原油—“我太难了”，浅析能源与美元“同向”回调为哪般？

    近一个月来，全球商品期货市场可谓是江湖险恶、暗流涌动，对于农产品、工业品包括衍生品（期权）等交易领域而言，行情不变的唯一核心就是变化本身。在中美两个超级大国（发达资本主义国家的代表，与发展中国家的翘楚）从9月初的互征关税，彼时旋即引发海外资本市场的巨幅跳水，再到10月互释善意并且重新回到谈判桌前，不仅仅是大豆、谷物包括油脂蛋白等农产品波动性收益颇丰，对于素有“黑金”之称的国际原油市场也掀起浪涛。

Part1：“事件推动型”行情来去匆匆，国际原油期货或构筑牛底蓄势中

汇易网注意到，今年9月14日，沙特最重要的石油生产基地惊爆“无人机空袭”。对石油市场而言，这是有史以来最严重的一次突然中断，超过了1990年8月萨达姆-侯赛因（Saddam Hussein）入侵伊拉克时科威特和伊拉克石油供应的损失。根据美国能源部的数据，这也超过了1979年伊斯兰革命期间伊朗石油产量的损失。引发国际、国内能源市场做多氛围积聚，纽约商品交易所（NYMEX）、布伦特原油（Brent oil）原油期货一度“井喷”。

不过，随后美国政府宣布将投放战略储备原油，抵消“请略行为”对国际能源市场的任何恶性影响，加之全球经济前景黯淡影响大宗原料消费市场，国际原油期货市场近期“一夜跌回解放前”。与此同时，美国、欧洲等超过30个国家（地区）央行选择继续释放流动性，掩盖实体经济的回调压力以及贸易形势恶化的阻力，因而造就美元、原油包括黄金“亦步亦趋”短期回坐的震荡行情。JCI视角解读，从近期走势而言，国际原油期货先扬后抑的震荡走势，主要因为受到突发事件的推动，正所谓“来也匆匆、去也匆匆”，此轮强势震荡之后NYMEX原油期货业在50.5-51.0美元/桶寻求底部支撑，不排除大盘再度震荡上行的可能。

Part2：“川普变量”再搅动市场情绪，能源、美元“携手”回调待突破

众所周知的是，在黄金、石油、美元这三者的关系里，黄金价格主要是用美元来计价，石油也同样是。上世纪70年代初继世界货币体系——布雷顿森林体系崩溃之后，三者之间既有紧密联系又相互有所制衡；从历史走势来看，黄金价格与原油价格的运行大方向基本一致，但也会存在中、短期震荡分化的特征，例如近期黄金价格保持相对强势，而原油却与美元同步下挫，就反映出市场对全球宏观经济前景黯淡甚至存在局部金融风险的担忧情绪。

JCI注意到，近期虽然沙特遭遇无人机空袭造成原油产能短期大幅下滑，国际原油价格包括国内能源板块股票出现飙升异动，但是国际知名投行多数保持对原油价格的看空预期。例如巴克莱调降了2019年下半年和2020年的油价预测，摩根士丹利也下调了今年剩余时间的油价预测，如前文所述的利空题材：经济形势疲弱、消费需求低迷，包括美国页岩油产量增长，石油输出国组织（OPEC）抱团限产的意愿开始松动等等。当然，最新的美国能源信息署（EIA）统计数据显示，截至今年10月18日当周，除却战略储备的商业原油进口四周均值跌至1994年3月以来新低，除却战略储备的商业原油进口规模跌至1996年2月以来最低水平，原油净进口跌至纪录新低。美国至10月18日当周EIA原油库存下降169.9万桶，预期增加223.2万桶，前值为增加928.1万桶。同时，因科威特考虑将2020年原油产能目标从400万桶/日下调至312.5万桶/日，美、布两油震荡走高，能源市场多空分歧仍日趋突出。

对于未来的原油价格走势，国外某大型跨国投行分析指出，“欧佩克正在进行的减产和页岩采油放缓，将抵消其他非欧佩克国家原油供应的增加，以及明年（2020年）需求增长过于温和的因素；预计2020年油价在60美元/桶附近。”综上所述，汇易网资讯认为，近期原油、美元短期回调走势“如法炮制”，不改中长期原油、黄金与美元汇率之间的“跷跷板效应”，若美联储（FED）保持新QE货币政策导向，则全球大宗商品价格依然存在震荡走高的空间；随着“圣诞消费”的影响趋重，尤其是中国买家获准取得免税配额之后恢复采购美国农产品，国际海运市场季节性高峰渐行渐近，原油价格或已经在宽幅震荡中阶段性夯底。