“麻辣粉”Double！农产品投资者聚焦货币政策风向标

本周一（11月18日），我国央行发布“2019年Q3中国货币政策执行报告”，报告指出，继续实施好稳健的货币政策，创新和完善金融宏观调控，加强逆周期调节，坚持在推动高质量发展中防范化解风险，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”。之前的上周五（11月15日），被网友亲切称呼为“央妈”的中国人民银行，再次端上“麻辣粉”——MLF（中期借贷便利）操作，在缴税高峰期缓和资金压力同时也投放了长期流动性，维护同业市场平稳。汇易网资讯认为，从国际市场方面来看，包括美联储（FED）在内的多数国家（地区）央行纷纷加入“放水”俱乐部，全球流动性充裕并且带来通胀预期，令资本市场投资情绪明显回暖；而从国内市场角度而言，我国央行行长9月表示过，“（中国）货币政策坚持以内部为主，保持定力、推进改革、储备政策。”对农产品市场而言具有重要意义！

Part1：出招“四两拨千斤”，央妈祭出货币调控“组合拳”引关注

如前文所述，2019年11月15日，我国央行组合降准的定向降准再次出台，今年央行投放流动性政策组合之一的“定制”降准已经实施三轮。在上述降准政策实施的过程中，我国政府旨在支持小微企业、民营企业等实体经济发展。之前央行行长（今年9月6日）表示，“定向降准是完善对中小银行实行较低存款准备金率的‘三档两优’政策框架的重要举措，有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。”

在Q3报告中，“央行：正确看待央行资产负债表规模变化。”当前，中国仍实施常态货币政策，法定准备金率是使用的主要政策工具之一。虽然央行资产规模增长放缓甚至可能下降，但降准放松了流动性约束，增大了货币创造能力，与国外央行量化宽松结束后一度进行的“缩表”有本质区别。JCI大数据中心平台的统计讯息显示，上周三（11月13日），人民币对美元离岸汇率贬至7.3730，相比较之下，11月7日该指数一度升至6.9503元，近三周波动率（绝对值）达到6.08%，利多因素来自于美国经济数据不振加剧市场担忧美元走势，利空因素则来自于中美贸易谈判悬而未决，今年前三季度我国GDP同比增速继续滑降等。

Part2：“风物长宜放眼量”，全球资本市场流动性“盛宴”带来机遇

    众所周知，利率的本质简单形容就是“货币交换的价格”，众所周知，作为央行目标政策不可缺少的重要一环，利率调控的影响主要如下：1.影响资金供求；2.对宏观经济的杠杆效应；3.直接决定企业资金借贷的成本；4.影响汇率水平；5.影响国际收支。6.其他方面。要知道，十年前的2008年美国次贷危机爆发，最初的反馈除了期货市场和证券市场跳水之外，美元汇率跌入万劫不复的贬值通道也是重要信号之一！利率是决定企业资金成本高低的主要因素，同时也是企业筹资、投资的决定性因素，对金融环境的观察必须注意利率变动的趋势。

业内专家在谈及此轮央行“麻辣粉（MLF）”政策导向的时候认为，“实体经济的问题在于供需错配过度，不在于资金供给成本的高低。” 当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段，利率政策在中央银行货币政策中的地位越来越重要。今年9月6日，央行公布本轮降准计划，于9月16日央行全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。“碎步式”降准结合MLF操作2,000亿元的叠加效应，有助缓解近期国内市场流动性紧张问题。

    参见上图清晰可知，虽然2019年全球经济前景依旧黯淡，但是越来越多的国家（地区）央行选择投放流动性（QE）掩盖宏观经济的隐患，势必造成贵金属、工业品包括农产品等相关金融衍生交易的周期性活跃，不排除部分品种如黄金、原油包括大豆、豆粕等相关期货期权品种“看高一线”的可能性。不过，现阶段各方关注的目光持续聚焦于中美关系，坊间传闻两国政府有望在今年12月15日之前达成部分贸易协议，而这将决定未来数年甚至更长时间G2双边关系而绝非局限于贸易领域……如题所述，我国央行在应对国际复杂形势、国内结构调整的双重考验方面，稳步实施有计划、有节奏的货币宽松措施，有利于减弱市场对直接降准的心理预期，“钱比货多”、“良币驱逐劣币”，波动性收益仍是近月投资的主旋律。

【知识小贴士】：

酸辣粉SLF：常备借贷便利，以抵押方式放款，期限1-3个月为主；

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