棕榈油巨震跻身“C位”，农产品市场地缘题材再升温

    进入11月下旬，随着中美两国之间围绕贸易磋商与地缘纠葛的消息不断，全球投资者包括我国精炼商、压榨厂包括经纪商等市场主体，对于棕榈油产品的交易意愿持续升温。究其主要原因，汇易网历史跟踪讯息显示，上个世纪90年代以来，随着我国方便面、精炼油包括其他食品加工产业，对棕榈油系列原料（产品）使用量的持续快速增长，棕榈油跻身三大食用油植物油之首，而在国际上超过70%的植物油品种也是棕榈油……无论如何，近几年来，随着特朗普就任美国历史上的第45任总统，其奉行美国利益优先、单边贸易主义等逆全球化主旨，令中美摩擦日益成为两国之间关系的“硬核”内容，但并非没有调和的余地。显然，棕榈油在需求转向生柴领域的同时，作为植物油家族中最为重要的替代品种（大豆油、菜籽油和花生油、葵花油等），衍生品市场对棕榈油期货合约的炒作意愿也达到空前的程度。

Part1：“西边不亮东边亮”，中美贸易摩擦带来重大周期性影响

值得注意的是，此轮中美贸易战可追溯到2017年8月14日，特朗普签署行政备忘录授权贸易代表对中国开展“301调查”。2018年3月美国政府开始对中国输美大型洗衣机和光伏电池板征收惩罚性关税，同年7月6日特朗普宣布对价值340亿美元的进口中国商品加征关税，直至今年9月中美之间互相额外征税的商品价值总额（包括计划“升级款”）接近万亿美元天量，堪称近代人类社会贸易战规模之最。

显然，作为食用油家族中用途最为广泛的品种，由于受到中美贸易关税问题的冲击，我国进口美国大豆数量遭遇“滑铁卢”，而马来西亚棕榈油出口商则间接受益。大马初级产业部长在2018年7月的第八届马来西亚-中国企业家启动仪式后表示，世界两大经济体之间的贸易争端为马来西亚棕榈油出口商提供了向中国市场提供产品的机会。“马来西亚必须努力应对中美贸易战后对农产品需求可能增加的需求，因为棕榈油是马来西亚的主要收入来源”。

Part2：我国棕油家族的“前世今生”，中美关系迎来“黎明前的曙光”

    JCI大数据中心的标签库历史资料显示，1970年，中国第一袋油炸方便面在上海益民四厂诞生。从1970年到2013年的43年里，中国方便面行业突飞猛进，年产量从200万包发展到最高超过462亿包，位居世界绝对第一。而方便面的主要成分是小麦面粉、棕榈油、调味酱和脱水蔬菜叶等，近15年来我国进口棕榈油贸易跨越式增长，与国内食品加工领域需求提升存在关联。

棕榈油期货于2007年10月29日在大商所上市，DCE棕榈油合约是我国期货市场第一个100%依赖进口的植物油品种。汇易网资讯认为，国内棕榈油期货品种具有相对较强的投机性，主要因为进口渠道较为单一，基本依赖东南亚两大油棕种植大国——马来西亚和印度尼西亚；棕榈油的商品属性、金融属性和能源属性相对较强，进口棕榈油产品的供应渠道畅通（到我国南方沿海港口最快仅需一周时间，空运只要数小时），较之进口大豆、谷物等动辄35-45天的国际海运周期明显偏短。此外，棕榈油俗称“植物性猪油”，在2018年8月3日我国发生首例非洲猪瘟疫情以来，全国生猪价格涨幅达到1倍甚至2倍，头猪盈利最高升至创纪录的4,000元，目前也保持在2,000元左右（仍是全所未见的高度），为今年我国棕榈油“牛市”奠定了重要的基础。

不过，本周四（11月28日）外电报道称，根据美国联邦公报，美国贸易代表办公室已经批准针对2018年9月对华加征关税的排除措施。被排除在加征关税之外的产品包括起动马达排除措施实施时间为2018年9月24日至2020年8月7日美国贸易代表办公室将继续定期发布就待审批申请作出的决定。市场传闻，中美有望在今年年内签署第一阶段贸易协议，我国进口买家将获准批量采购美国农副产品，届时棕榈油市场的政策红利也将消失殆尽，旋即引发大商所（DCE）棕榈油期货的跌宕加剧，周二盘中该主力合约出现跌停板，随后大盘持续宽幅震荡，呈现典型的事件推动型行情走势。中期而言，中美贸易协议如果落笔生效，则意味着两个大国之间的关系将迎来历史性拐点，不光棕榈油厂商应当主动应对进口政策风险，包括豆类、谷物和肉品等行业人士同样应当策略应对之，切莫无为而治遭遇敞口危机。

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