JCI：利多因素暂占上风，国际豆棕油价格“小碎步”反弹

JCI：利多因素暂占上风，国际豆棕油价格“小碎步”反弹

——当周美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差窄幅波动

2023年2月20日-2月24日（第8周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差420美金/吨，前一周426美金/吨。马棕油期货主力合约与美原油期货主力合约价差414美金/吨，前一周376美金/吨。美豆油期货主力合约与美原油期货主力合约价差834美金/吨，前一周801美金/吨。

当周美豆油与马棕油期货主力合约价差周比走窄6美元/吨。近期国际油料市场受利多消息支撑，包括印尼棕榈油出口供应受限，阿根廷豆油供应以及黑海植物油出口也面临不确定，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约小幅反弹。其一，近期阿根廷国内两大交易所继续调低2022/23年度阿根廷大豆产量至3450~3800万吨区间，远低于2月份美农报告预测的4100万吨。阿根廷作为全球头号豆油出口国，其大豆产损规模仍是市场关注的重点，CBOT美豆油主力合约短期内仍能得到良好的支撑。其二，预估2月份马来棕榈油产量下降，出口增加，2月底马来棕油库存或降至近年均值水平。其三，乌克兰高级官员22日表示，乌克兰将在本周要求土耳其和联合国开始就黑海谷物协议延期进行谈判（该协议将在2023年3月18日到期），寻求至少延长一年，并将尼古拉耶夫港包括在内。据相关统计数据，在俄乌冲突之前，尼古拉耶夫的港口出口量占到乌克兰谷物出口的35%。

——当周DCE豆棕油期货与菜棕油期货价差同步走窄

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差596元/吨，前一周702元/吨，周比缩窄106元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差927元/吨，前一周1130元/吨，周比走窄203元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1523元/吨，前一周1832元/吨，周比走窄309元/吨。

当周我国三大油脂期货主力合约走势涨跌互现，相对而言，DCE棕油与豆油期货主力合约走势相对较强，主要受到美豆油期货与马盘棕油期货走势偏强提振。从国内三大油脂期货涨跌情况来看，DCE豆油期货主力合约周比上涨62元/吨，涨幅0.7%；DCE棕油期货主力合约周比上涨168元/吨，涨幅2.05%。ZCE菜油期货主力合约周比下降141元/吨，跌幅1.41%。

——我国港口棕榈油库存周比回升，2月棕油进口成本周比上涨  

当周五数据显示，2月份24度马来棕油进口完税成本8451元/吨（前一周8228元/吨），周比增长223元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘8354元/吨计算，不计算现货基差的背景下，2月我国进口棕油亏损97元/吨。 

国内主要港口豆棕油库存周比下降：JCI统计数据显示，截至2023年第8周，我国沿海主要港口豆油库存51.95万吨，周比下降0.5万吨，降幅0.95%，较去年同期下降27.44%，较5年均值79万吨下降27.05万吨，降幅34%；我国沿海主要港口棕油库存98.3万吨，周比下降1.4万吨，降幅1.4%，同比增137.4%，较5年均值75.14万吨增23.16万吨，增幅31%。

近期国际油料市场受利多消息支撑小幅走强。其中包括马来西亚棕榈油产量下降出口改善，而印尼限制棕榈油出口供应，并提高其国内棕榈油消费，这给国际棕榈油市场提供了基本面的支持。而从阿根廷国内两大交易所最新产量预估来看，阿根廷大豆产量仍有一定下调空间，这将限制阿根廷豆油出口规模。黑海作为葵花油重要出口地区，也将面临3月18日《黑海谷物倡议》到期能否顺利续约的不确定性。在多重利多消息刺激下，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约呈小幅反弹态势。