国内豆菜粕价差延续高位，近期我国菜粕市场跟盘震荡走高（2023年第20周）

2023年第20周（5月14日~20日）期间，我国菜粕市场跟随豆粕震荡走高，现货基差进一步上涨。截至目前，国内豆菜粕价差仍维持高位，性价比优势进一步支撑我国菜粕市场价格。同时，现阶段国内菜粕库存小幅下降，加之我国国内水产养殖逐步进入周期性旺季初期阶段，也从供需端进一步提振我国菜粕市场价格走势。与此同时，本周我国棉粕市场整体小幅波动。一方面，国际、国内棉花期约短期偏强震荡，加之国内油厂开机不高导致棉粕产出有限，均进一步对我国棉粕价格形成支撑。同时，临池豆粕的跟盘振荡，也加剧了我国棉粕市场价格的波动性。

本周期间，美豆市场主要因为美国中西部地区天气条件整体良好、美豆播种进度快于正常水平，以及美豆出口竞争激烈等因素，使得CBOT大豆一度下探自2022年7月25日以来的最低水平且最终录得周度下跌6.06%。与此同时，周内我国豆粕现货市场跟盘波动，南北方市场呈现涨跌互现格局，总体走势相对强于外盘；进口大豆通关问题使得豆粕现货紧张局面继续推后，但近月月均千万吨到港压力仍然不容忽视；进口大豆贴水反弹、人民币贬值以及大豆通关检疫传闻，均是造成豆粕现货短期供应偏紧格局不改、豆粕基差依然相对强势的主要原因。显然，现阶段伴随国内豆粕现货价格的偏强振荡，也进一步导致豆菜粕价差仍维持高位水平，截至目本周五（5月19日），我国豆菜粕价差仍在1000元/吨以上，这与一般情况下豆菜粕现货价差400元/吨～800元/吨之间仍有一定差距。因此，现阶段国内菜粕性价比优势显现，也进一步对我国菜粕市场价格形成支撑。

此外，进入5月份，我国国内水产养殖进入周期性旺季的初期阶段，也间接使得作为其刚性饲料的菜粕需求有所回暖。同时，近期国内菜粕库存也出现下降，截至2023年5月12日的一周（19周），我国主要油厂菜粕库存为2.36万吨，较前一周的2.81万吨减少0.45万吨。值得注意的是，这也是菜粕库存近三年同期的低位水平。与此同时，从菜粕现货基差方面来看，截至本周五（5月19日），广东地区菜粕现货基差报价RM2309+270/280，广西地区菜粕现货基差报RM2305+200/210，较前一周五（5月12日），广东地区菜粕现货基差RM2309+180，广西地区菜粕现货基差报价RM2309+130均持续上涨70-100不等。而截至本周五（5月19日），国内郑粕主力2309期货合约收盘价报收于3022元/吨，较前一交易日（5月18日）的3057元/吨下跌35元/吨或跌幅1.14%；较前一周五（5月12日）交易日收盘价3045元/吨下跌23元/吨或跌幅0.76%。现货方面，江苏地区主流油厂菜粕价格为3310元/吨，周度涨幅60元/吨。广东地区主流油厂菜粕价格为3340元/吨，周度涨幅高达120元/吨。

综上所述，本周期间，我国菜粕市场整体跟盘震荡走高。进入5月份，我国水产养殖逐步进入周期性旺季的初期阶段，作为刚性饲料的菜粕需求相应有所回暖；同时，目前国内豆菜粕价差维持高位运行，使得菜粕性价比优势显现，均进一步对我国菜粕市场价格形成支撑。此外，近期国内豆粕市场跟盘波动，也间接影响我国菜粕市场行情走势。展望后市，美国农业部新作供需报告数据意味着加拿大油菜籽累库预期仍在持续兑现之中；同时，市场预计5月我国进口油菜籽数量仍然可观，未来我国菜粕市场供应压力仍存在。但是，也应持续关注水产养殖旺季周期性旺季对于国内菜粕需求端的进一步影响。