国内豆粕承压走弱、供需面有所改善，近期我国菜粕市场跟盘小幅波动（2023年第22周）

2023年第22周（5月28日~6月3日）期间，我国菜粕市场跟盘小幅波动，菜粕现货基差有所下调。随着本周临池豆粕现货价格跟盘震荡走弱，进一步拖累我国菜粕市场行情走势。但是，现阶段我国国内水产养殖逐步进入旺季，菜粕需求量有所增加，且目前我国菜粕库存仍处近年同期低位水平等，也对我国菜粕市场价格形成一定支撑。与此同时，我国棉粕市场整体延续偏弱震荡轨迹，周内临池豆粕承压下行，加之棉粕市场需求一般，均进一步对我国棉粕市场行情形成利空影响。不过，周内ZCE郑棉再刷年内新高，叠加现阶段我国棉油企业由于榨利亏损导致开机率不高，间接使得国内棉粕供应短期处于偏紧状态，也进一步对我国棉粕市场价格形成支撑。

1. 国内豆粕承压走弱，拖累我国菜粕市场行情走势

进入本周，在宏观经济担忧以及市场担心全球头号大豆进口国中国的需求放缓等因素影响下，美豆基准期约盘中一度跌至近18个月的低点，之后因为美国中西部的干燥天气令人担忧等，令美豆走势有所回升。最终，本周美豆期货上涨1.10%，也是连续第二周收涨，上周上涨了2.29%。而伴随外盘美豆市场的震荡加剧，也进一步影响我国包括豆粕、棉粕等在内的国内粕类市场行情走势。与此同时，本周期间，我国豆粕现货市场跟盘震荡走弱，国内油厂开机率进一步回升，6月份市场将面临庞大的豆粕供给压力，叠加仍有一部分油厂有6月豆粕可售头寸，以及终端需求没有明显好转，施压豆粕价格进一步走低。周内油厂豆粕成交总体清淡，下游饲料厂商基本随用随采，市场总体维持看跌心态。美豆方面关注中西部产区高温天气对于作物生长影响，对于月末美农库存及播种面积报告的炒作将逐渐进入市场视线。期货方面，截至本周五（2023年6月2日），国内连粕主力2309期货合约收盘价报收于3398元/吨，较前一周周五的工作日收盘价3451元/吨下跌53元/吨或跌幅1.54%。现货方面，本周国内主流油厂豆粕价格集中在3650--3800元/吨，周比集中跌幅120-270元/吨不等；总价格区间较年初下跌700-1000元/吨。总体而言，本周国内豆粕市场的跟盘震荡走弱，也进一步对我国菜粕市场行情走势形成拖累。

2. 供需面有所改善，近期我国菜粕市场跟盘小幅波动

就国内菜粕市场而言，现阶段正处我国水产养殖旺季阶段，作为菜粕刚性饲料的菜粕需求随之相应增加，进而对我国菜粕市场价格形成底部支撑。而从库存方面来看，截至今年5月26日的一周（第21周），我国主要油厂菜籽库存为38.5万吨，较前一周减少0.8万吨；菜粕库存为1.25万吨，较前一周减少0.32万吨。值得注意的是，我国油厂库存已经连续第三周出现下滑，且目前国内菜粕库存仍处近年同期低位水平。而另据市场了解，国内部分地区已无可售菜粕现货货源。显然，需求端的增加导致菜粕库存的连续下滑，供需基本面因素也对我国菜粕市场形成一定支撑。与此同时，从菜粕现货基差方面来看，截至本周五（6月2日），广东地区菜粕现货基差报价RM2309+200，广西地区菜粕现货基差报RM2305+120，较前一周五（5月26日），广东地区菜粕现货基差RM2309+240，广西地区菜粕现货基差报价RM2309+200均下跌40-80不等。另外，截至本周五（6月2日），国内郑粕主力2309期货合约收盘价报收于2898元/吨，较前一交易日（6月1日）的2981元/吨下跌83元/吨或跌幅2.78%；较前一周五（5月26日）交易日收盘价2981元/吨下跌83元/吨或跌幅2.78%。

综上所述，近期随着进口大豆通关政策有所缓解而持续到港，国内油厂开机率进一步回升，临池豆粕市场供应压力仍存，但终端需求没有明显好转，施压豆粕价格进一步走低，进而拖累我国菜粕市场行情走势。与此同时，现阶段正处我国水产养殖周期性旺季，国内菜粕需求将有所增加，但截至目前我国菜粕库存仍处近年同期低位水平等。显然，供需面的改善也对我国菜粕市场形成一定支撑。因此，近期我国菜粕市场整体跟盘小幅波动。展望后市，国内临池豆粕市场维持看跌心态，市场预计后市庞大的大豆到港量的兑现也是不争事实。不过，市场信息显示今年第三季度加籽进口量的预期大幅下降，且彼时也进入到水产养殖周期性旺季阶段，届时也料将对我国菜粕市场行情走势形成一定支撑。因此，市场仍应持续关注进口油菜籽到港节奏以及油厂开停机计划和终端需求复苏的情况。