国内豆粕偏强震荡、供需面趋紧，近期我国菜粕价格维持坚挺格局（2023年第24周）

2023年第24周（6月11日~17日）期间，美联储加息放缓、CBOT大豆偏强运行，提振我国菜粕跟随豆粕市场维持坚挺格局。目前随着我国水产养殖进入季节性旺季阶段，菜粕需求相应增加，但国内菜粕库存仍处近年同期最低位，且市场预计后期菜粕供应或将逐步偏紧，也进一步对我国菜粕市场价格形成强支撑。与此同时，我国棉粕市场亦跟盘小幅走高。伴随临池豆粕市场的偏强震荡，加之我国棉油企业开机率低导致棉粕供应趋紧、市场挺价意愿较强以及国内棉籽价格的短期回升，均有利于提振我国棉粕市场行情走势。

1. 国内豆粕偏强震荡，进一步提振我国菜粕市场行情走势

本周三（6月14日），美联储宣布联邦基金利率目标区间5%至5.25%维持不变，这是美联储自2022年3月以来连续10次加息后首次暂停加息，符合此前市场预期。与此同时，本周以来，CBOT大豆期货合约整体偏强运行，11月期约周内录得11.27%的涨幅，主要因为美国大豆作物状况下滑、美国中西部地区的干旱状况恶化，以及大豆压榨数据利多等。据干旱监测报告显示，美国农业产区的干旱状况正快速扩大，约57%的玉米耕地正经历干旱，约51%的大豆耕地处于干旱，这两个数字均比一周前提高了12%。同时，美国全国油籽加工商协会(NOPA)称，其成员企业5月加工了1.77915亿蒲大豆，也创下历史同期最高纪录。在此背景下，周内我国豆粕现货市场持续跟盘振荡、临近周末跟盘大幅上涨。国内近期进口大豆到港趋于宽松的格局未改，豆粕成交和提货节奏均尚可，油厂累库速度减弱，豆粕现货基差依然相对偏强。此外，市场对于人民币贬值担忧，也进一步加剧了周内豆粕现货价格的上行趋势。新一周继续关注美豆天气变化、进口大豆CNF贴水变化、国内油厂开停机计划以及人民币汇率走势。期货方面，截至本周五（2023年6月16日），国内连粕主力2309期货合约收盘价报收于3665元/吨，较前一周周五的工作日收盘价3494元/吨上涨171元/吨或涨幅4.89%。现货方面，本周国内主流油厂豆粕价格集中在3860--4000元/吨，周比上涨70-200元/吨不等；总价格区间较6月初上涨140-250元/吨。总体而言，本周国内豆粕市场的偏强震荡，进一步提振我国菜粕市场行情走势。

2. 供需基本面趋紧，近期我国菜粕市场价格跟盘小幅走高

本周期间，我国菜粕现货基差仍维持相对坚挺，随着我国国内水产养殖进入周期性旺季阶段，作为其刚性饲料的菜粕需求相应增加，市场终端采购也比较积极。从目前国内菜粕库存来看，截至今年第23周，我国国内主要油厂菜粕库存为2.4万吨，虽然较前一周略微有所回升，但较2022年第23周我国菜粕库存为4.55万吨，同比仍减少2.15万吨或-47.25%，这也是近年历史同期最低位水平。此外，市场预计今年第二、第三季度进口油菜籽数量较今年第一季度逐步减少，尤其第三季度将出现大幅下降，这也意味着未来我国国内菜粕供应或将逐步偏紧，也进一步使得近期我国菜粕市场价格跟盘小幅走高。

综上所述，本周以来，美豆市场在天气等题材炒作下整体震荡走高，进而提振包括国内豆粕、菜粕等杂粕市场行情走势。与此同时，现阶段正值我国国内水产养殖周期性旺季阶段，国内菜粕需求增加而库存仍处近年同期最低位水平，供需基本面的趋紧也进一步使得近期我国菜粕价格维持坚挺格局。从后市来看，随着水产养殖业旺季的逐步渐入佳境，菜粕库存或仍将现下滑趋势，尤其是市场预计6月开始，我国进口油菜籽数量将大幅下降背景下。因此，市场仍应持续关注进口油菜籽到港节奏以及油厂开停机计划和终端需求复苏的情况。