JCI：出口竞争压力减弱以及价差性价比优势，马棕油主力合约小幅走强

JCI：出口竞争压力减弱以及价差性价比优势，马棕油主力合约小幅走强

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差周比走窄

2023年6月26日-6月30日（第26周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差407美金/吨，前一周391美金/吨，周比走扩16美金/吨。当周五数据显示，我国进口马棕油与阿根廷豆油CNF价差213美金/吨，前一周243美金/吨，周比走窄30美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势总体小幅走强。影响因素有，其一，6月21日美国环保署（EPA）提高了2024年和2025年的生物质柴油配额，但远远低于生产商要求的每年增加5亿加仑的目标，而且没有提高2023年的生物质柴油配额。当周CBOT美豆油主力合约冲高回落，短期市场行情仍由美国中西部局部地区旱情是否有效缓解主导。其二，根据船运机构ITS数据，马来西亚棕榈油6月出口量环比下降6.9%。而根据SPPPOMA数据，6月1-25日马来西亚棕榈油产量环比小增0.2%，6月底马棕油库存或维持累库趋势。不过近期国际棕榈油与豆油价差走扩，一定程度上有助于价格敏感买家扩大采购棕榈油。且印尼调高了7月上半月的棕榈油参考价格，使得出口税和出口费相应上调，也意味着马来西亚棕榈油面临的竞争压力减少。

——当周国内三大油脂期货主力合约全线继续反弹

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差372元/吨，前一周594元/吨，周比走窄222元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1026元/吨，前一周870元/吨，周比走扩156元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1398元/吨，前一周1464元/吨，周比走窄66元/吨。

当周我国三大油脂期货主力合约继续反弹，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨1.47%，DCE棕油期货主力合约周比上涨4.75%，而ZCE菜油期货主力合约周比上涨3.15%。国内三大油脂强劲反弹，主要受到外盘油脂偏强走势提振。据悉，随着美国能源署（EPA）生物燃料掺混计划“靴子落地”，短期CBOT美豆油主力合约走势由美国中西部局部地区旱情是否有效缓解主导。叠加近期主要需求国采购国际豆油与棕油价差总体较4月低点大幅反弹，国际棕油性价比重回采购商视野，一定程度上利多棕油采购量提升。

——我国7月棕油进口成本仍倒挂，国内棕油库存连续下降14周

当周五数据显示，7月份24度马来棕油进口完税成本7664元/吨（前一周7418元/吨），周比增加246元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7370元/吨计算，不计算现货基差的背景下，7月我国进口棕油亏损294元/吨。
    国内主要港口棕榈油库存周比继续下降：JCI统计数据显示，截至2023年第26周，我国沿海主要港口豆油库存74.35万吨，周比增加4.25万吨，增幅约6.07%，较去年同期下降约8.9%，较5年均值88.7万吨下降14.35万吨，降幅约16.2%。我国沿海主要港口棕油库存49.9万吨，周比下降3.5万吨，降幅约6.6%，同比增约93.4%，较5年均值43.3万吨增6.6万吨，增幅约15.3%。

近期国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约偏强小幅波动。主要因为近期EPA公布2023年美豆油生物燃料掺混标准低于市场预期，CBOT美豆油走势冲高回落。而国际棕油方面，印尼提高7月上旬棕油出口指导价格带来税费成本增加，马棕油出口竞争压力减弱，马棕主力合约偏强波动。对我国油脂市场而言，5-7月我国进口大豆累计到港量或在3350万吨，创历史同期最高，短期国内主要港口豆油累库趋势不变，而国内主要港口棕油库存已连续14周下降。