JCI：国际豆棕油价差快速走扩，马棕油出口有所改善

JCI：国际豆棕油价差快速走扩，马棕油出口有所改善

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差周比走扩

2023年7月10日-7月14日（第28周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差507美金/吨，前一周467美金/吨，周比走扩40美金/吨。当周五数据显示，我国进口马棕油与阿根廷豆油CNF价差284美金/吨，前一周191美金/吨，周比走扩93美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势有所反弹。影响因素有，其一，NOAA最新的8-14天天气预测显示，在7月20日至7月26日期间，美国北部平原和中西部北部地区将会恢复季节性干燥天气，在此期间，中部地区的气温也可能高于正常水平。CBOT美盘油粕比升至3.07，近月低点为4月中旬的2.3。其二，且进入7月份之后，棕榈油出口需求有望改善，因为棕榈油相对其他油脂的价差拉大，主要进口国（印度和中国）库存下降，也有利于刺激采购需求增长。船运调查机构AmSpec和ITS的数据显示，7月上旬马来西亚棕榈油出口量环比增长18.7%到26.1%。SGS的数据显示，7月上旬棕榈油出口量为323,712吨，环比提高17.2%。  

——当周国内三大油脂期货主力合约偏强震荡为主

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差578元/吨，前一周556元/吨，周比走扩22元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1643元/吨，前一周1251元/吨，周比走扩392元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差2221元/吨，前一周1807元/吨，周比走扩414元/吨。

当周我国三大油脂期货主力合约继续反弹，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨0.57%，DCE棕油期货主力合约周比上涨0.32%，而ZCE菜油期货主力合约周比上涨4.73%。国内三大油脂继续反弹，主要受到外盘油脂偏强走势提振。据悉，短期国内外油料市场行情主要由天气主导，其中美国中西部北部地区旱情仍有反复，且各大气象机构陆续官宣厄尔尼诺天气上线，并有望于四季度进展为中等强度厄尔尼诺，给了棕榈油市场带来了支撑。而未来国内菜籽到港量偏低，ZCE菜油主力合约表现较为强势。

——我国7月棕油进口成本仍倒挂，国内棕油库存止跌回升

当周五数据显示，7月份24度马来棕油进口完税成本7729元/吨（前一周7780元/吨），周比下降51元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7482元/吨计算，不计算现货基差的背景下，7月我国进口棕油亏损247元/吨。
    国内主要港口棕榈油库存周比继续回升：JCI统计数据显示，截至2023年第28周，我国沿海主要港口豆油库存78万吨，周比增加1.9万吨，增幅约2.5%，较去年同期下降约5.2%，较5年均值92.9万吨下降14.9万吨，降幅约16 %。我国沿海主要港口棕油库存56万吨，周比增长1.1万吨，增幅约2%，同比增约118%，较5年均值43.6万吨增12.4万吨，增幅约28.4%。

近期国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约有所反弹。主要因为未来两周美国北部平原和中西部北部地区将会恢复季节性干燥天气，且中部地区的气温也可能高于正常水平，CBOT美豆油主力合约反弹。而国际棕油方面，市场预估7月份马棕油受益于价差优势而出口需求有所改善，马棕主力合约偏有所走高。对我国油脂市场而言，7月我国进口大豆到港量或在1050万吨，8月到港量880万吨，届时国内大豆步入去库存周期，而国内主要港口棕油库存也在利润改善进口量增加后有所回升。