国内库存持续下降，近期我国菜粕市场跟盘上涨明显（2023年第28周）

2023年第28周（7月7日~14日）期间，美豆、加籽等外盘油籽市场在产区干燥天气影响下偏强运行，使得我国菜粕跟随豆粕整体上涨明显。同时，国内菜粕市场迎来周期性旺季，需求相应增加，但国内库存仍持续下降且市场预计后期进口油菜籽到港量也将减少，供需面趋紧也对我国菜粕市场价格形成底部支撑。不过，现阶段国内豆菜粕价差收窄至近年同期最低位水平，也间接对国内菜粕价格形成一定阻力；与此同时，我国棉粕市场亦小幅走强，ZCE郑棉再刷年内新高水平，加之临池豆粕市场跟盘震荡上涨，均对我国棉粕价格形成一定支撑。此外，据市场了解我国部分地区棉油企业开机率极低导致棉粕产出有限，供应端持续偏紧状态也进一步提振我国棉粕市场价格。

1. 外盘油籽偏强运行，进而支撑我国菜粕市场行情走势

如前文所述，进入本周，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场整体偏强运行。美豆方面，市场关注的美国农业部（USDA）7月供需数据显示，预计维持美国大豆单产预估不变，仍为52.0蒲/英亩，作为对比，分析师曾预计大豆单产或下调到51.4蒲/英亩。由于播种面积预估下调，大豆产量预估调低到43.0亿蒲，低于上月预测的45.1亿蒲，略高于上年的42.76亿蒲。美国农业部还将2023/24年度美国大豆出口预期从19.75亿蒲下调至18.50亿蒲，这将导致期末大豆库存达到3亿蒲，比2022/23年度高出4500万蒲，也比分析师预估值高出近1亿蒲。因为上述报告数据利空，使得美豆基准期约当天盘中一度遭受两位数的下跌。不过，此后的周四（7月13日），美豆市场快速反弹，收复了前一天的全部失地，因为美国中西部部分地区的天气将再度变得干燥。最终美豆周内录得上涨4%。同时，加拿大油菜籽方面，在外部市场走强以及加籽本身因为大草原大部分地区的持续干燥，引发加拿大油菜籽产量前景存在不确定性，也进一步提振ICE油菜籽基准期约强势上涨突破800加元重要大关且盘中创下六个月来的最高水平。总体来看，美豆以及加籽等外盘油籽市场的偏强运行，也进一步支撑我国菜粕市场行情走势。

2. 国内库存持续下降，近期我国菜粕市场跟盘上涨明显

本周以来，我国豆粕现货市场主要得益于其成本端的支撑，整体跟盘震荡上涨，对我国菜粕市场形成一定支撑。此外，现阶段国内菜粕市场迎来周期性旺季，需求相应增加，但国内库存仍延续上周的下降趋势，据JCI统计，截至今年第27周，我国主要油厂菜粕库存仅0.65万吨，较前一周（2023年第26周）的1.3万吨，环比减少0.65万吨；较2022年第27周我国菜粕库存4.9万吨，同比减少4.25万吨或同比减少86.73%。其中，广东地区0.15万吨，广西地区0.5万吨，福建地区依然没有菜粕库存。可见，目前国内菜粕库存持续下降，且市场预计后期进口油菜籽到港量也将减少，均对我国菜粕市场价格形成底部支撑。因此，在国内豆粕市场跟盘震荡上涨，以及菜粕本身供需面趋紧背景下，近期我国菜粕市场跟盘上涨明显。但值得注意的是，现阶段国内豆菜粕价差收窄至近年同期最低位水平，也间接对国内菜粕价格形成一定阻力。截至本周五（7月14日），国内郑粕主力2309期货合约收盘价报收于3757元/吨，较前一交易日（7月13日）的3753元/吨微涨4元/吨或涨幅0.11%；较前一周五（7月7日）收盘价3606元/吨上涨151元/吨或涨幅4.19%。

综上所述，进入本周，尽管美国农业部（USDA）7月供需数据报告利空，使得美豆周三盘中一度现下跌行情。但是之后美国中西部部分地区的天气将再度变得干燥，令美豆收复全部失地且最终录得周内4%涨幅。在此背景下，加拿大大草原地区天气干燥引发油菜籽产量前景存在不确定性，也进一步使得ICE油菜籽跟盘强势上行且突破800加元重要大关。伴随上述外盘油籽市场的偏强运行，叠加国内菜粕本身库存持续下降导致的供应趋紧等因素，均进一步使得近期我国菜粕市场跟盘上涨明显。展望后市，市场仍需持续关注临池豆粕市场表现，7-8月国内进口大豆到港压力依然较大，近端现货持续承压，远月贴水报价相对坚挺叠加远月基差销售不佳，国内油厂对于远月大豆采购仍较为谨慎。除此以外，美豆、加籽主产区天气变化以及进口油菜籽到港节奏等仍是当下市场的焦点题材，继续关注之。