JCI：黑海地缘冲突继续助力，马棕油出口总体有所改善

JCI：黑海地缘冲突继续助力，马棕油出口总体有所改善

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差周比走窄

2023年7月14日-7月21日（第29周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差510美金/吨，前一周507美金/吨，周比走扩3美金/吨。当周五数据显示，我国进口马棕油与阿根廷豆油CNF价差134美金/吨，前一周284美金/吨，周比走窄150美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势有所反弹。影响因素有，其一，NOAA最新发布的72小时累积降水量图显示，本周中西部许多地区的天气可能较为干燥，但是从内布拉斯加州西部一直延伸到中南部的降水带可能会有更多的降水。CBOT美盘油粕比升至3.1，近月低点为4月中旬的2.3。其二，市场继续密切关注黑海动态。自7月20日起俄罗斯宣布退出黑海谷物协议，因为协议中有关促进俄罗斯农产品和化肥出口的条款未能得到履行。俄罗斯国防部表示将会把所有驶往乌克兰的船只视为装运军用物资的承运人。乌克兰也对驶往俄罗斯港口的船只做出同样的威胁。乌克兰和俄罗斯均为葵花籽的主要生产国。随着葵花籽油价格上涨，价格敏感的买家可能转向棕榈油和豆油。从马来西亚棕榈油出口情况看，船运调查机构AmSpec Agri和ITS的数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油出口环比增长10.1%到19.3%。

——当周国内三大油脂期货主力合约偏强震荡为主

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差466元/吨，前一周578元/吨，周比走窄112元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1716元/吨，前一周1643元/吨，周比走扩73元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差2182元/吨，前一周2221元/吨，周比走窄39元/吨。

当周我国三大油脂期货主力合约偏强震荡，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨0.84%，DCE棕油期货主力合约周比上涨2.41%，而ZCE菜油期货主力合约周比上涨1.45%。国内三大油脂继续反弹，主要受到外盘油脂偏强走势提振。据悉，短期国内外油料市场行情主要由天气主导，其中美国中西部北部地区旱情仍有反复，且黑海谷物协议到期后，黑海地区葵花油出口降量部分由豆油和棕油补位，给了棕榈油市场带来了支撑。而未来国内菜籽到港量偏低，ZCE菜油主力合约继续表现较为强势。

——我国8月棕油进口成本仍倒挂，国内棕油库存止跌回升

当周五数据显示，8月份24度马来棕油进口完税成本8207元/吨（前一周7712元/吨），周比上升495元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7662元/吨计算，不计算现货基差的背景下，7月我国进口棕油亏损545元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比继续回升：JCI统计数据显示，截至2023年第29周，我国沿海主要港口豆油库存82.1万吨，周比增加4.1万吨，增幅约5.26%，较去年同期增加2.69%，较5年均值93.6万吨下降11.5万吨，降幅约12.3%。我国沿海主要港口棕油库存64.55万吨，周比增长8.55万吨，增幅约15.3%，同比增约109%，较5年均值45.9万吨增18.6万吨，增幅约40.6%。

近期国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约有所反弹。主要因为未来两周美国中西部地区局部降水有所增加，但中部地区的整体气温仍可能高于正常水平，CBOT美豆仍是天气主导行情。而国际棕油方面，市场预估7月份马棕油受益于价差优势而出口需求有所改善，马棕主力合约偏有所走高，尤其是黑海谷物协议到期后，葵花油供应中断利多棕油消费增加。对我国油脂市场而言，7月我国进口大豆到港量或在1050万吨，8月到港量880万吨，9月份到港量700万吨，届时国内大豆步入去库存周期，而国内主要港口棕油库存也在利润改善进口量增加后有所回升。