市场需求不及预期，近期我国菜粕价格跟盘弱势调整（2023年第29周）

2023年第29周（7月14日~21日）期间，我国菜粕现货跟盘现弱势调整，基差亦小幅走低。近期国内豆菜粕价差处历史偏低水平，菜粕性价比优势下降，对国内菜粕需求形成一定抑制。不过，本周临池豆粕总体跟盘上涨，加之现阶段国内菜粕市场迎来周期性旺季，其刚性需求仍存，但库存仍维持近年同期低位水平且市场预计后期进口油菜籽到港量也将下降，也间接限制我国菜粕市场价格跌幅。与此同时，本周我国棉粕市场有所走强。伴随内外盘棉花整体高位运行，进而对我国棉粕市场价格形成一定支撑。同时，临池豆粕市场整体偏强震荡，加之国内棉粕本身由于开机率低导致的供应偏紧等，均进一步使得我国棉粕市场价格小幅上涨。

1. 临池豆粕总体跟盘上涨，间接影响国内菜粕市场行情走势

在本周四（7月20日）之前，CBOT大豆期约曾录得连续五个交易日上涨，且周三（7月19日）盘中更是一度创下一个多月来的最高水平——1428.75美分/蒲式耳，主要因为其炎热干燥的天气预报引发了市场对美国中西部作物的担忧；之后周四美豆基准期约从一个多月的高点处回落，因为农户销售兴趣活跃，现货市场疲软，给期货市场构成压力。与此同时，周内我国豆粕现货市场总体跟盘上涨，干旱天气炒作推动美豆总体维持多头趋势，四季度进口大豆贴水报价持续坚挺以及人民币汇率贬值，使得国内油厂挺价豆粕意愿相对较强。此外，我国油厂开机率继续回升，但提货节奏相对较强，豆粕累库节奏或有所放缓且处于近年来同期低位。新一周关注我国油厂开停机计划、美豆产区天气形势，预计未来一个月天气仍将是市场主导因素。期货方面，截至本周五（2023年7月21日），国内连粕主力2309期货合约收盘价报收于4156元/吨，较前一周周五（7月14日）收盘价4023元/吨上涨133元/吨或涨幅3.31%。现货方面，本周国内主流油厂豆粕现货报价整体跟盘上涨至4240-4400元/吨区间，周度录得30-120元/吨涨幅，较7月初上涨290-400元/吨。总体而言，本周临池豆粕市场总体跟盘上涨，也间接影响我国菜粕市场行情走势。

2. 市场需求不及预期，近期我国菜粕价格跟盘弱势调整

据JCI跟踪数据显示，自今年5月中下旬以来，国内豆菜粕的现货价差就呈现逐步回落，截至今年7月21日的一周，我国豆菜粕价差一度收窄至低位的473元/吨左右水平，尽管周末之前略有走扩，但其整体仍维持在豆菜粕基差合理区间水平，进而导致国内菜粕性价比优势下降，也进一步对我国菜粕市场价格形成抑制。而从国内菜粕基差方面来看，截至本周五（7月21日），广东地区菜粕现货基差报价RM2309+260，广西地区菜粕现货基差RM2309+190，较前一周五（7月14日）菜粕现货基差均下调40~50元/吨不等。此外，现阶段国内水产养殖正处周期性旺季阶段，菜粕作为其刚性需求仍存，而库存仍维持近年同期低位水平且市场预计后期进口油菜籽到港量也将下降，也间接限制我国菜粕市场价格跌幅。截至本周五（7月21日），国内郑粕主力2309期货合约收盘价报收于3701元/吨，较前一交易日（7月20日）的3767元/吨下跌66元/吨或跌幅1.75%；较前一周五（7月14日）收盘价3757元/吨下跌56元/吨或跌幅1.49%。

综上所述，近期伴随国内豆菜粕价差的逐步收窄且处于历史偏低水平，使得菜粕性价比优势下降，进而对国内菜粕需求形成一定抑制。不过，周内临池豆粕总体跟盘上涨，加之现阶段国内菜粕供需面趋紧且市场预计后期进口油菜籽到港量也将下降，也间接限制近期我国菜粕价格调整幅度。而从后市来看，市场仍应持续关注美豆、加籽等主产区天气变化情况以及下周美联储（FED）将发布议息会议纪要的市场影响。