市场需求不及预期，近期我国菜粕价格跟盘趋震荡波动（2023年第34周）

2023年第34周（8月18日~25日）期间，我国菜粕市场跟盘维持震荡波动。现阶段我国水产养殖正值周期性旺季，但目前国内菜粕库存仍处历史同期低位水平，供需面趋紧仍对我国菜粕市场价格形成底部支撑。同时，本周豆菜粕价差再度走扩，菜粕性价比优势也在一定程度上支撑我国菜粕市场行情走势。但是，目前我国菜粕市场需求不及预期，也对其价格形成一定抑制。与此同时，我国棉粕市场价格则略有走强。周内内外盘棉花强势反弹，叠加我国棉油企业开机率维持低位导致棉粕供应数量减少以及国内棉籽价格延续坚挺等，均有利于提振近期我国棉粕价格整体延续上涨行情。

1. 国内豆粕跟盘震荡，进而影响我国菜粕市场行情走势

本周期间，市场密切关注的Pro Farmer组织的中西部实地考察展开。Pro Farmer周五表示，美国2023/24年度玉米和大豆产量预估低于美国农业部8月供需报告的最新预测，因近期的极端高温干热天气令受益于仲夏降雨的作物生长承压。Pro Farmer预计2023/24年度美国大豆产量将为41.10亿蒲，平均单产为49.7蒲/英亩，作为对比，美国农业部8月供需报告预估2023/24年度美豆产量为42.05亿蒲，平均单产50.9蒲/英亩。由于上述考察结果显示美国大豆单产潜力低于美国农业部8月预期，加之大豆产区的天气持续炎热干燥，因而使得美豆基准期约连续第二周上涨，且录得2.5%涨幅。与此同时，本周我国豆粕现货市场跟盘震荡，前期高涨已部分透支四季度供求矛盾，周内国内豆粕供需均有减弱，而伴随着大商所发布扩大部分指定厂库标准仓单最大量来遏制近期市场出现的炒作苗头，市场看涨情绪也短暂降温。国内油厂豆粕库存保持在同期偏低水平，且进一步累库速度持续放慢。临近周末美豆干旱天气炒作再起，新一周需要关注天气对于正处在关键生长期的美豆的影响，而在11-12月国内进口大豆到港预期增加、北美天气交易进入尾声以及国际大豆库存压力释放等背景下，我国豆粕市场仍需谨防高位振荡调整风险。截至本周五（8月25日），大商所（DCE）豆粕主力2401期货合约报收4075元/吨，较前一个交易日（8月24日）的3997元/吨上涨78元/吨或涨幅1.95%；较前一周五（8月18日）的4010元/吨上涨65元/吨或涨幅1.62%。现货市场方面，本周国内沿海主流油厂豆粕现货报价跟盘上涨至4860-5000元/吨区间，周度录得60-150元/吨涨幅，较8月初上涨420-550元/吨。由此可见，本周国内豆粕跟盘震荡，也进一步影响我国菜粕市场行情走势。

2. 市场需求不及预期，近期我国菜粕价格跟盘趋震荡波动

对于国内菜粕现货市场而言，现阶段我国水产养殖正值周期性旺季，菜粕需求增加，但目前国内库存仍处历史同期低位水平。据JCI统计，截至今年8月18日的一周（第33周），我国主要油厂菜粕库存为2.52万吨，较前一周（2023年第32周）的1.42万吨，环比增加1.1万吨；较2022年第33周我国菜粕库存5.4万吨，同比减少2.88万吨或同比减少53.33%。其中，目前广东地区0.42万吨，广西地区2.1万吨，福建地区没有菜粕库存。同时，市场预计后期进口油菜籽到港量也有所下降，上述供需面趋紧也对我国菜粕市场价格形成底部支撑。同时，伴随近期临池豆粕的偏强震荡，短期国内豆菜粕价差再度走扩，截至本周五（8月25日），我国豆菜粕价差攀升至1000元/吨左右，这也高于一般情况下豆菜粕现货价差400元/吨～800元/吨之间的合理区间水平。因此，现阶段国内菜粕性价比优势显现，也进一步对我国菜粕市场价格形成有利提振。但据市场了解，近期包括菜粕等在内的水产相关饲料蛋白粕价格较前期均出现上涨，导致国内终端需求买盘意愿不高，进一步使得短期市场需求不及预期，也对国内菜粕价格形成一定抑制。截至本周五（8月25日），国内郑粕主力2401期货合约收盘价报收于3381元/吨，较前一交易日（8月24日）的3321元/吨上涨60元/吨或涨幅1.81%；较前一周五（8月18日）收盘价3407元/吨下跌26元/吨或跌幅0.76%。

综上所述，本周期间，Pro Farmer组织的美国中西部实地考察结果显示美国大豆单产潜力低于美国农业部8月预期，加之大豆产区的天气持续炎热干燥，使得美豆基准期约连续第二周上涨，进而影响包括豆粕、菜粕等在内的粕类市场行情表现。此外，对于我国菜粕市场而言，现阶段国内菜粕库存处历史同期低位水平导致其供需基本面趋于紧平衡，叠加近期豆菜粕价差再度走扩，均间接对我国菜粕市场价格形成底部支撑。但是，目前菜粕市场需求仍不及预期、成交转弱，也对国内菜粕价格形成一定抑制。因此，近期我国菜粕价格整体跟盘趋震荡波动。而接下来市场仍继续关注进口油菜籽到港量以及国内油厂开停机节奏；同时，加拿大统计局将于下周发布新季加籽产量官方预测数据，也将为市场带来指引，继续关注之。