JCI：季节性减产周期到来，关注马棕油能否探底成功

JCI：季节性减产周期到来，关注马棕油能否探底成功

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差周比走扩

2023年10月23日-10月27日（第43周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差324美金/吨，前一周360美金/吨，周比走窄36美金/吨。当周五数据显示，我国进口马棕油与阿根廷豆油CNF价差152美金/吨，前一周110美金/吨，周比走扩42美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势涨跌互现。影响因素有，其一，主要进口国数据显示，葵花油与其他油脂相比，性价比优势明显，叠加国际原油价格走低，美盘市场买豆粕卖豆油套利影响，CBOT美豆油主连价格周比下跌-2.5%左右。不过当前美豆油库存位于近九年低位水平，一定程度上限制了美豆油主连跌幅空间。其二，据船运调查机构ITS与AmSpec数据显示，10月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比下跌-1.08%~-3.06%不等。据SPPOMA数据显示，10月1-25日马来西亚棕榈油产量环比小幅增长5.4%。不过厄尔尼诺天气将会导致东南亚天气炎热干燥，对棕榈油生产不利。多空因素博弈下，马盘棕油主连总体小幅波动为主，周比小涨0.4%左右。

——2023年第43周国内三大油脂期货主力合约走势总体小幅波动

截止至2023年第43周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差714元/吨，前一周744元/吨，周比走窄30元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差527元/吨，前一周649元/吨，周比走窄122元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1241元/吨，前一周1393元/吨，周比走窄152元/吨。

2023年第43周我国三大油脂期货主力合约总体窄幅波动为主，其中DCE豆油期货主力合约周比小涨0.03%，DCE棕油期货主力合约周比小涨0.44%，而ZCE菜油期货主力合约周比下跌-1.39%。主要是跟随外盘走势波动，不过预估11月份我国三大油脂国内主要港口库存累库趋势持续。

——我国11月棕油进口成本周比下降，国内棕油库存周比增加

2023年第43周周五数据显示，11月份24度马来棕油进口完税成本7456元/吨（前一周7582元/吨），周比下降126元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7260元/吨计算，不计算现货基差的背景下，11月我国进口棕油亏损196元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比增加：JCI统计数据显示，截至2023年第43周，我国沿海主要港口豆油库存82.5万吨，周比增加0.8万吨，增幅约0.98%，较去年同期增加32.6%，较5年均值91.9万吨下降9.4万吨，降幅约10.23%。我国沿海主要港口棕油库存94.1万吨，周比增加3.8万吨，增幅约4.21%，同比增约50.08%，较5年均值61.6万吨增28.5万吨，增幅约46.27%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约走势涨跌互现。受油脂间比价优势，国际原油走弱，买豆粕卖豆油套利影响，CBOT美豆油走势偏弱，不过美豆油库存基本面偏紧有助于限制其跌幅空间。而国际棕油方面，船运机构显示10月1-25日马棕油出口环比下降，不过厄尔尼诺天气对棕榈油生产不利，马棕油主连总体区间波动为主，观察11月份能否探底成功。