JCI：利多因素占上风，国际豆棕油价格小幅反弹

JCI：利多因素占上风，国际豆棕油价格小幅反弹

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差周比走扩

2023年11月6日-11月10日（第45周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差291美金/吨，前一周293美金/吨，周比走窄2美金/吨。当周五数据显示，我国进口马棕油与阿根廷豆油CNF价差212美金/吨，前一周163美金/吨，周比走扩49美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势涨跌互现。影响因素有，其一，美国农业部在11月份供需报告中将美国大豆平均单产调高到每英亩49.9蒲，比上月高出0.3蒲，大豆产量调高到41.29亿蒲，较上月上调2500万蒲，不过美国豆油在产量、进口、国内用量及出口预估不变的情况下，期初库存下调导致期末库存从上月的17.36亿磅下调到15.77亿磅，同比减少1.6%，CBOT美豆油主连价格在报告后有所反弹，周比总体上涨2.9%左右。其二，据MPOB11月报告显示，10月马来西亚棕榈油产量193.7万吨，环比增长5.89%。出口量146.6万吨，环比增长21.04%。进口量为4.76万吨，环比减少3.05%。10月末库存为244.9万吨，环比增长5.84%，为近四年以来的高位。马棕10月国内消费38万吨，1-10月累计345万吨，累计同比大增32%，表现出高生柴利润下，工业需求增长明显。仍在持续进展的厄尔尼诺天气将会导致东南亚天气炎热干燥，对棕榈油生产不利。多空因素博弈下，马盘棕油主连总体小幅波动为主，周比小涨1%左右。

——2023年第45周国内三大油脂期货主力合约走势总体小幅波动

截止至2023年第45周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差834元/吨，前一周828元/吨，周比走扩6元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差273元/吨，前一周430元/吨，周比走窄157元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1107元/吨，前一周1258元/吨，周比走窄151元/吨。

2023年第45周我国三大油脂期货主力合约总体小幅波动为主，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨0.66%，DCE棕油期货主力合约周比小涨0.65%，而ZCE菜油期货主力合约周比下跌1.2%。主要是跟随外盘走势波动，不过预估11月份我国三大油脂国内主要港口库存累库趋势持续。值得注意的是，我国豆油与菜油主力合约期货价差仅仅273元/吨，这意味着，在豆油加上相应基差的情况下，我国华南地区港口三级菜油与一级豆油现货价格几乎持平。

——我国12月棕油进口成本周比增加，国内棕油库存周比增加

2023年第45周周五数据显示，12月份24度马来棕油进口完税成本7561元/吨（前一周7487元/吨），周比增加74元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7398元/吨计算，不计算现货基差的背景下，12月我国进口棕油亏损163元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比增加：JCI统计数据显示，截至2023年第45周，我国沿海主要港口豆油库存78.8万吨，周比下降1.4万吨，降幅约-1.75%，较去年同期增加36.6%，较5年均值86.3万吨下降7.5万吨，降幅约-8.7%。我国沿海主要港口棕油库存105.5万吨，周比增加6.5万吨，增幅约6.6%，同比增约41.6%，较5年均值65.6万吨增39.9万吨，增幅约60.8%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约总体小幅反弹。受美国农业部11月报告美豆油库存大幅下降提振，CBOT美豆油小幅反弹。而国际棕油方面，MPOB报告显示10月底马棕油出口量虽然环比增幅亮眼，但由于产量环比增长，月末库存仍继续攀升至近四年高位，不过厄尔尼诺天气对棕榈油生产不利，马棕油主连总体区间波动为主，观察11月份能否探底成功。