JCI：受买油卖粕影响，国际豆油价格周比有所反弹

JCI：受买油卖粕影响，国际豆油价格周比有所反弹

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差周比小幅走窄

2023年11月27日-12月1日（第48周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差304美金/吨，前一周318美金/吨，周比走窄14美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差198美金/吨，前一周210美金/吨，周比小幅走窄12美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势涨跌互现。影响因素有：其一，气象预报显示未来两周巴西农业产区将会出现大范围降雨，CBOT美豆再次冲高回落，CBOT美豆主连价格周比下跌-0.1%附近。值得注意的是，11月份中，CBOT美豆主连已连续三周冲击1400美分/蒲关口未果。因为国际原油价格走势整体疲弱，压制CBOT美豆油主连价格反弹空间，周比总体上涨2.2%左右。其二，据相关机构预估，11月1-30日期间马来西亚棕榈油产量下降-5%~-9%。而据船运调查机构的数据显示，11月1日至30日马来西亚棕榈油出口量环比环比增加9%~10%。尽管如此，市场机构预估11月底马来西亚棕榈油库存或仍增长，但环比增幅或仅1~2%至248万吨附近。与此同时，市场仍在担忧持续进展的厄尔尼诺天气将会导致东南亚天气炎热干燥，对棕榈油生产不利。多空因素博弈下，马盘棕油主连冲高回落，周比下跌-1.1%左右。

——2023年第48周国内三大油脂期货主力合约走势总体下跌

截止至2023年第48周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差918元/吨，前一周838元/吨，周比走扩80元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差325元/吨，前一周260元/吨，周比走扩65元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1243元/吨，前一周1098元/吨，周比走扩145元/吨。

2023年第48周我国三大油脂期货主力合约总体下跌，其中DCE豆油期货主力合约周比下跌-0.81%，DCE棕油期货主力合约周比下跌-1.99%，ZCE菜油期货主力合约周比下跌-0.01%。主要是跟随外盘走势波动，不过预估12月份我国豆棕油国内主要港口库存仍偏高水平。值得注意的是，我国豆油与菜油主力合约期货价差325元/吨，这意味着，在豆油加上相应基差的情况下，我国华南地区港口三级菜油与一级豆油现货价格持平或略低。

——我国12月棕油进口成本周比下降，国内棕油库存周比小降

2023年第48周周五数据显示，12月份24度马来棕油进口完税成本7598元/吨（前一周7731元/吨），周比下降133元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7188元/吨计算，不计算现货基差的背景下，12月我国进口棕油亏损410元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比下降：JCI统计数据显示，截至2023年第48周，我国沿海主要港口豆油库存83.15万吨，周比增加3.2万吨，增幅约4%，较去年同期增加55.3%，较5年均值80.9万吨增加2.25万吨，增幅约2.8%。我国沿海主要港口棕油库存102万吨，周比下降4.2万吨，降幅约-4%，较去年同期增约11.6%，较5年均值71.9万吨增30.1万吨，增幅约41.9%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约涨跌互现。受巴西中北部将出现发范围降雨影响，CBOT美豆主连价格冲高回落，值得注意的是，CBOT美豆主连已连续三周冲击1400美分/蒲关口未果，不过CBOT美豆油主连受买豆油卖豆粕套利影响，CBOT美豆油主连价格周比反弹。而国际棕油方面，船运机构数据显示11月1-30日马棕油出口量环比增加，产量环比下降，但预估11月底马棕油库存或仍在248万吨左右，马棕油主连走势周比下跌。未来国际原油走势以及葵花油比价优势仍是压制马棕油反弹空间的两个重要因素，值得市场重点关注。