JCI：国际豆棕油走势各异，国内华南菜豆油现货价差倒挂

JCI：国际豆棕油走势各异，国内华南菜豆油现货价差倒挂

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差周比继续走窄

2023年12月4日-12月8日（第49周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差317美金/吨，前一周304美金/吨，周比走扩13美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差147美金/吨，前一周198美金/吨，周比走窄51美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势涨跌互现。影响因素有：其一，因巴西部分地区出现阵雨，有助于缓解干旱对大豆作物造成的生长压力，施压CBOT美豆震荡走弱。但市场也受到巴西机构CONAB调低巴西大豆产量预期提振，CBOT美豆主连下探后有所反弹，总体周比下跌-0.6%左右。CBOT美豆油主连价格总体区间波动，周比小涨0.1%左右。其二，据相关机构预估，11月1-30日期间马来西亚棕榈油产量环比下降-4%~-8%。船运调查机构的数据显示，11月1日至30日马来西亚棕榈油出口量环比增加3%~10%。市场机构预估11月底马来西亚棕榈油库存环比持平或略增，仍集中在244~248万吨区间的历史同期偏高水平。每年11月至次年2月，东南亚棕榈油产量处于季节性减产周期。与此同时，市场仍在担忧持续进展的厄尔尼诺天气将会导致东南亚天气炎热干燥，对棕榈油生产不利。多空因素博弈下，马盘棕油主连冲高回落，周比下跌-3%左右。

——2023年第49周国内三大油脂期货主力合约走势总体下跌

截止至2023年第49周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差1002元/吨，前一周918元/吨，周比走扩84元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差207元/吨，前一周325元/吨，周比走窄118元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1209元/吨，前一周1243元/吨，周比走窄34元/吨。

2023年第49周我国三大油脂期货主力合约总体下跌，其中DCE豆油期货主力合约周比下跌-0.15%，DCE棕油期货主力合约周比下跌-1.34%，ZCE菜油期货主力合约周比下跌-1.54%。主要是跟随外盘走势波动，不过预估12月份我国豆棕油国内主要港口库存仍偏高水平。值得注意的是，我国豆油与菜油主力合约期货价差207元/吨，这意味着，在豆油加上相应基差的情况下，我国华南地区主要港口三级菜油现货价格已经低于一级豆油现货价格。

——我国12月棕油进口成本周比下降，国内棕油库存周比增加

2023年第49周周五数据显示，12月份24度马来棕油进口完税成本7321元/吨（前一周7598元/吨），周比下降277元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7092元/吨计算，不计算现货基差的背景下，12月我国进口棕油亏损229元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比增加：JCI统计数据显示，截至2023年第49周，我国沿海主要港口豆油库存84.8万吨，周比增加1.65万吨，增幅约2%，较去年同期增加62.6%，较5年均值79.8万吨增加5万吨，增幅约6.3%。我国沿海主要港口棕油库存104.1万吨，周比增加2.1万吨，增幅约2.06%，较去年同期增约11.6%，较5年均值74.1万吨增30万吨，增幅约41.5%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约涨跌互现。受巴西中北部将出现发范围降雨影响，CBOT美豆主连价格一度大幅下跌，也受到巴西机构CONAB调低巴西大豆产量预期提振后有所反弹，这也限制了CBOT美豆油主连价格下跌空间。而国际棕油方面，船运机构数据显示11月1-30日马棕油出口量环比增加，产量环比下降，但预估11月底马棕油库存或仍在244~248万吨区间，马棕油主连走势周比下跌。未来国际原油走势以及葵花油比价优势仍是压制马棕油反弹空间的两个重要因素，值得市场重点关注。