国内油厂持续去库，近期我国菜粕市场总体跟盘偏强波动（2024年第16周）

2024年第16周（2024年4月12日~19日）期间，伴随临池豆粕跟盘震荡，叠加国内油厂菜粕库存持续下降，均使得周内我国菜粕行情总体跟盘偏强波动。不过，近月国内进口油菜籽供应预期充足，则使得我国菜粕市场行情总体持续承压。与此同时，多、空题材博弈下，本周我国棉粕市场价格相对“抗跌”。现阶段国内棉油厂榨利持续亏损、开机率偏低且终端市场棉籽供应有限导致国内棉籽价格高居不下等因素，均对我国棉粕市场价格形成支撑。但CBOT大豆整体弱势震荡，叠加国内棉粕市场需求仍维持刚性采购、随用随采，也间接限制棉粕价格上行趋势。

1. 临池豆粕跟盘震荡，进而影响我国菜粕市场行情走势

本周期间，美豆市场整体弱势运行且录得周度1.8%跌幅，主力07合约盘中一度下探今年2月29日以来的最低点，因为美国播种天气总体有利、大豆出口市场竞争激烈等因素施压；但巴西农民积极出售大豆以及地缘政治局势紧张，也限制其下跌幅度。在此背景下，临池豆粕市场跟盘震荡，截至周五（4月19日）主流厂商价格3250-3350元/吨，周度波动区间50-100元/吨，较4月初下跌100-250元/吨。近期美豆种植天气良好、国内进口大豆供应预期改善，国内豆粕期现货上方空间受限，但受到巴西大豆贴水成本高企以及国内节前刚需补货支撑，短期下行空间也相对有限。总体而言，近期临池豆粕跟盘震荡，进一步影响我国菜粕市场行情走势。

2. 国内油厂持续去库，支撑我国菜粕市场跟盘偏强波动

据市场了解，本周以来，我国菜粕市场整体需求不及预期。尽管随着我国水产养殖周期性旺季临近，菜粕需求有一定增加，但其绝对总量对于国内菜粕价格的支撑力度依旧有限。但是，受国内部分地区油厂停机影响，近期油厂菜粕库存呈现持续去库状态。据JCI统计，截至今年第15周，我国主要油厂菜粕库存2.9万吨，较前一周（第14周）的3.1万吨，环比减少0.2万吨；较2023年第15周我国菜粕库存2.98万吨，减少0.08万吨或同比降幅2.68%。这也是国内油厂菜粕连续第六周现下降，并且从历史数据看，也是近五年同期的第二低位水平，仅高于2022年同期的1.9万吨。可见，目前国内油厂菜粕库存持续下降，也间接对我国菜粕市场价格形成底部支撑。

此外，不可忽视的是，近期国内豆菜粕价差也出现一定收窄，据JCI跟踪数据显示，截至本周五（4月19日），我国华南广东地区豆菜粕价差收窄至550元/吨，广西地区价差收窄至700元/吨，江苏南通地区价差收窄至590元/吨。显然，目前国内菜粕较豆粕性价比优势也较前期出现下降。而从整体而言，近期国内油厂持续去库状态，也间接支撑我国菜粕市场跟盘偏强波动。期货方面，截至本周五（4月19日），郑粕主力2409期货合约报收于2758元/吨，较前一个交易日2715元/吨上涨43元/吨，约合单日涨幅+1.58%，较上周五交易日（4月12日）收盘价格2716元/吨上涨42元/吨，录得周度涨幅+1.55%。

综上所述，本周，美豆期价整体弱势、临池豆粕跟盘震荡，进而影响我国菜粕市场行情走势。与此同时，国内油厂菜粕库存持续下降，也间接对我国菜粕市场价格形成底部支撑。因此，短期我国菜粕市场总体跟盘偏强波动。展望后市，市场预计今年二季度期间，我国进口油菜籽甚至大豆到港量仍庞大，终端供应呈现宽松格局，因而市场仍将持续关注进口油菜籽到港量、国内油厂开停机节奏以及水产养殖周期性旺季对于菜粕需求端的进一步影响。