2025年第 44周菜粕周评：中美谈判尘埃初落定，中加贸易前景暂未明

一、ICE 菜籽走势概述：

这一周ICE油菜籽1月合约呈现先扬后抑的走势。周初受中美贸易协议预期和中加关系改善预期的提振，价格连续上涨，从10月27日的634.0加元/吨一路上涨至10月30日的648.5加元/吨，周内累计涨幅达2.29%。价格上涨主要得益于外部市场大豆和豆粕价格的强劲表现，以及市场对加拿大总理与中国国家领导人会晤可能带来的积极成果的期待。然而，周五（10月31日）市场风云突变，价格大幅回落至637.0加元/吨，单日跌幅达1.77%。这一变化主要受到外部植物油市场价格下跌的影响，特别是芝加哥豆油价格大幅下挫，同时欧洲和马来西亚的油菜籽及棕榈油价格也走低，给加拿大市场带来了较大压力。此外，加拿大总理与中国国家领导人的会晤未能取得实质性进展，也对市场情绪产生了负面影响。整体而言，这一周市场波动较大，贸易关系的发展成为主导价格走势的关键因素。

外盘油籽市场上周要闻回顾概要：

二、国内菜粕市场回顾

2025年第44周：本周ICE菜籽整体先扬后抑，受贸易乐观情绪波动影响。国内市场方面，豆粕价格小幅上涨，菜粕行情也小幅走强。

三、市场展望

中美贸易谈判初步尘埃落定，根据美国白宫于2025年11月1日发布的公告，中美贸易协议要点如下：美国自2025年11月10日起将所谓“芬太尼关税”从20%降至10%，并承诺若中国加强管制可取消剩余关税；同时，将暂停加征更高对等关税的政策延长至2026年11月10日，并延长178项产品的301关税豁免有效期至同期。此外，美国将暂停出口管制的“50%穿透性规则”及针对中国海事、物流和造船业的301措施各一年，包括取消船舶靠港费。中国方面的行动则以官方通报为准。相比于中美贸易谈判的初步基本定调，中加之间的贸易谈判暂未有新的进展。

对于国内菜粕乃至粕类市场而言，未来美豆的批量到来，基本已是板上钉钉，在中加菜籽贸易恢复以前，国内菜粕市场最大的利空来自于豆粕的比价压力，但供应偏紧也会令菜粕价格下有支撑。而一旦加拿大取消对中国电动车关税，我国也大概率会对等取消在加拿大菜系产品上加征的关税，彼时，国内菜粕市场的利空则除了来自豆粕的比价压力外，也将进一步来自于供应端的恢复，需要密切关注。