JCI：植物油价格若要持续上涨，生柴政策不可缺席

JCI：植物油价格若要持续上涨，生柴政策不可缺席

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差走窄

2026年1月17日-2026年1月23日（第4周），截至当周周五下午三点收盘，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差281美金/吨，前一周282美金/吨，周比价差绝对值走窄1美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差145美金/吨，前一周180美金/吨，周比价差走窄35美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势周比反弹，其中美豆油主连周比反弹1.32%，马棕油主连周比上涨1.89%。影响因素有：其一，特朗普政府的2026年生物燃料掺混配额预期继续支撑美豆油市场偏强震荡。国内油厂巴西豆榨利明显改善，如果南北美进口豆物流运输正常，一季度国内供应无虞。短期来看，国储拍卖节奏、美豆到港节奏以及通关节奏等均为市场关注的焦点。中长期来看，若美豆在3~5月份集中到港，叠加巴西新豆蜂拥上市，将对国内外市场造成不小的冲击。其二，SPPOMA：2026年1月1-20日马来西亚棕榈油单产环比减少16.49%，出油率环比减少0.08%，产量环比减少16.06%。船运机构SGS：预计马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为658379吨，较上月同期出口的676674吨减少2.70%。ITS：马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为947939吨，较上月同期出口的851057吨增加11.4%。AmSpec：马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为892428吨，较上月同期出口的821442吨增加8.64%。出口增长主要得益于印度和中国市场需求的回升。马来西亚棕榈油理事会（MPOC） 表示，由于产量和库存的季节性下降，预计2月份毛棕榈油价格将保持在每吨4,000至4,300令吉之间区间波动。该理事会在今日发布的声明稿中称，要使棕榈油及其他植物油价格持续上涨，需满足以下任一条件：印尼逐步推行B45生物柴油强制配额政策、原油价格回升，或美国生物燃料政策明朗化从而提振豆油需求。

——2026年第4周国内三大油脂期货主力合约周比小幅波动

截止至2026年第4周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-816元/吨，前一周-658元/吨，周比价差绝对值走扩158元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差897元/吨，前一周1047元/吨，周比走窄150元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差81元/吨，前一周389元/吨，周比价差走窄308元/吨。

2026年第4周我国三大油脂期货（05）周比涨跌互现，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨0.97%，DCE棕油期货主力合约周比上涨2.72%，ZCE菜油期货主力合约周比下跌0.79%。

——我国2月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比小增

2026年第4周周五数据显示，2月份24度马来棕油进口完税成本9186元/吨（前一周8813元/吨），周比上涨373元/吨。按照DCE棕油期货05合约1月23日下午三点收盘8906元/吨计算，不计算现货基差的背景下，2月我国进口棕油亏损280元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比小增：JCI统计数据显示，截至2026年第4周，我国沿海主要港口豆油库存93.4万吨，周比下降4.6万吨，降幅约4.69%，较去年同期增长10.6%，高于5年均值76.8万吨16.6万吨或21.6%。我国沿海主要港口棕油库存77.6万吨，周比增长0.6万吨，增幅约0.78%，较去年同期增长61.3%，较5年均值74万吨略增3.6万吨或4.87%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约和马棕油期货主力合约周比上涨。特朗普政府的2026年生物燃料掺混配额预期继续支撑美豆油市场偏强波动。而棕榈油及其他植物油价格若要持续上涨，需满足以下任一条件：印尼逐步推行B45生物柴油强制配额政策、原油价格回升，或美国生物燃料政策明朗化从而提振豆油需求。国内油籽市场短期影响因素包括但不局限于海关通关节奏，国储拍卖节奏，南美局部干旱是否发酵等。中长期来看，全球大豆供应充裕，风险控制仍应是终端考虑首位。