JCI：近期贸易政策频发，“刀刀”指向棕榈油

JCI：近期贸易政策频发，“刀刀”指向棕榈油

——MPOB报告1月底马来棕油库存环比下降

马来西亚棕榈油局（MPOB）棕榈油供需数据显示，1月份马来西亚棕油产量157.7万吨，环比下降-13.81%，去年同期124万吨，同比增加27%，高于近十年均值133万吨，增幅18%。1月马来西亚棕榈油出口量为148.4万吨，环比增长12.7%，去年同期117万吨，同比增长27%，较近十年均值128万吨增长16%。1月底马来西亚棕榈油库存数据为281.5万吨，环比下降-7.7%，去年同期158万吨，同比增长78%，较近十年均值201万吨增长41%。与市场主流机构之前预估相比，彭博与路透库预估库存数据为290万吨左右，MPOB公布的1月底库存数据281.5万吨，低于市场预期，影响中性偏多。

——各机构预测来看，1月MPOB出口高于市场预期

从出口预估情况来看，各大机构预估均值为132万吨左右，低于MPOB该月份官方公布的148.4万吨。

从产量预估情况来看，彭博和路透对于产量的预估均值为161.5万吨，高于MPOB该月份官方公布的157.7万吨。

从库存预估情况来看，彭博和路透对于库存的预估为290万吨左右，高于MPOB该月份官方公布的281.5万吨。2月10日MPOB公布的马来西亚棕榈油1月供需数据，产量数据低于市场预期，出口高于船运机构统计数据，库存低于市场主流机构预估，单高于十年均值水平。

2月6日美国和印度发布了临时贸易协议框架，该协议将降低印度进口美国豆油的壁垒。根据美印临时贸易协议框架的联合声明，印度同意削减或取消对一系列美国农产品的进口关税，其中包括豆油。作为全球第一大油脂进口国，印度2025年进口了约490万吨豆油，但400万吨来自南美的阿根廷和巴西。从近年统计数据来看，约9成的占比来自南美。

叠加，2月4日美国总统特朗普表示中国将本年度大豆采购目标提高至2000万吨。这意味着中国可能在2025/26年度剩余时间再购买800万吨美豆。自去年10月底达成贸易休战以来，中国已预订了约1200万吨大豆。800万吨额外采购大豆，意味着150万吨的额外增加豆油量，意味着对其他油脂消费的降低。
    中国最近与加拿大达成贸易协议，使其能够进口更便宜的菜籽油。中国还增加采购澳大利亚油菜籽，而且大豆进口量和压榨量增加，这将显著影响今年中国的棕榈油进口量。
     无论是印度多采购美豆油，还是中国额外增加美豆采购，与加拿大以及澳大利亚的菜籽采购，对东南亚的棕榈油以及国内油籽供应均是利空影响。