JCI：近期的一系列贸易协议敲定了油料市场的内弱格局

JCI：近期的一系列贸易协议敲定了油料市场的内弱格局

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差走扩

2026年2月9日-2026年2月13日（第7周），截至当周周五下午三点收盘，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差392美金/吨，前一周316美金/吨，周比价差绝对值走扩76美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差180美金/吨，前一周160美金/吨，周比价差走扩20美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势周比涨跌互现，其中美豆油主连周比上涨3.06%，马棕油主连周比下跌-4.29%。影响因素有：其一，外媒消息称特朗普在"真实社交"发文称中方考虑将本年度美国大豆进口量提升至2000万吨，暗示将追加采购800万吨旧作大豆。不过市场对这一传闻谨慎乐观，等待进一步采购凭证。国内油厂巴西豆榨利明显改善，如果南北美进口豆物流运输正常，一季度国内供应无虞。短期来看，国储拍卖节奏、美豆到港节奏以及通关节奏等均为市场关注的焦点。中长期来看，若美豆在3~5月份集中到港，叠加巴西新豆蜂拥上市，将对国内外市场造成不小的冲击。2月6日美国和印度发布了临时贸易协议框架，根据联合声明，印度同意削减或取消对一系列美国农产品的进口关税，其中包括豆油。叠加2月4日美国总统特朗普表示中国将本年度大豆采购目标提高至2000万吨。这意味着中国可能在2025/26年度剩余时间再购买800万吨美豆。800万吨额外采购大豆，意味着150万吨的额外增加豆油量，意味着对其他油脂消费的降低。另外，中加以及中澳之间的贸易协议中关于油菜籽进口方面协议。近期的一系列贸易协议奠定了油籽市场内弱的基本格局。其二，马来西亚棕榈油局（MPOB）棕榈油供需数据显示，1月份马来西亚棕油产量157.7万吨，环比下降-13.81%，去年同期124万吨，同比增加27%，高于近十年均值133万吨，增幅18%。1月马来西亚棕榈油出口量为148.4万吨，环比增长12.7%，去年同期117万吨，同比增长27%，较近十年均值128万吨增长16%。1月底马来西亚棕榈油库存数据为281.5万吨，环比下降-7.7%，去年同期158万吨，同比增长78%，较近十年均值201万吨增长41%。与市场主流机构之前预估相比，彭博与路透库预估库存数据为290万吨左右，MPOB公布的1月底库存数据281.5万吨，低于市场预期，影响中性。马来西亚棕榈油理事会（MPOC）认为，要使棕榈油及其他植物油价格持续上涨，需满足以下任一条件：印尼逐步推行B45生物柴油强制配额政策、原油价格回升，或美国生物燃料政策明朗化从而提振豆油需求。

——2026年第7周国内三大油脂期货主力合约周比下跌

截止至2026年第7周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-644元/吨，前一周-924元/吨，周比价差绝对值走窄280元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差984元/吨，前一周1042元/吨，周比走窄58元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差340元/吨，前一周118元/吨，周比价差走扩222元/吨。

2026年第7周我国三大油脂期货（05）周比下跌，其中DCE豆油期货主力合约周比下跌0.59%，DCE棕油期货主力合约周比下跌3.63%，ZCE菜油期货主力合约周比下跌1.16%。

——我国3月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比增加

2026年第7周周五数据显示，3月份24度马来棕油进口完税成本9224元/吨（前一周9403元/吨），周比下跌179元/吨。按照DCE棕油期货05合约2月13日下午三点收盘8698元/吨计算，不计算现货基差的背景下，3月我国进口棕油亏损526元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比小增：JCI统计数据显示，截至2026年第7周，我国沿海主要港口豆油库存88.5万吨，周比增加0.6万吨，增幅约0.68%，较去年同期增长4.12%，高于5年均值74.3万吨14.2万吨或19.1%。我国沿海主要港口棕油库存74.4万吨，周比增加0.7万吨，增幅约0.95%，较去年同期增长66.07%，较5年均值68万吨略增6.4万吨或9.4%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约和马棕油期货主力合约周比涨跌互现。美豆油市场受特朗普新能源政策以及印度采购豆油预期潜在支撑与中方追加美豆采购量传闻利多影响周比上涨明显，而棕榈油市场则受到与其他油脂性价比，以及库存依旧偏高拖累。2月6日美国和印度发布了临时贸易协议框架，根据联合声明，印度同意削减或取消对一系列美国农产品的进口关税，其中包括豆油。叠加2月4日美国总统特朗普表示中国将本年度大豆采购目标提高至2000万吨。这意味着中国可能在2025/26年度剩余时间再购买800万吨美豆。800万吨额外采购大豆，意味着150万吨的额外增加豆油量，意味着对其他油脂消费的降低。另外，中加以及中澳之间的贸易协议中关于油菜籽进口方面协议。近期的一系列贸易协议奠定了油籽市场内弱的基本格局。