JCI：特高油价是原罪，金股农商“豆”不幸免

JCI：特高油价是原罪，金股农商“豆”不幸免

美豆油期货期权基金净多持仓仍处历史高位区间：截止至2026年3月24日，美豆期货期权基金净持仓集中在19.8万手，上周为20.2万手左右，净多持仓周比降4093手。近两年美豆基金净多持仓最高为2020年10月份的23.8万手左右。近十年美豆基金净多持仓偏高区间为17~25万手，净空持仓偏高区间为-10~-18万手。美豆油期货期权基金净持仓为12.26万手，上周为12.23万手，净多持仓周比增加265手。近十年美豆油基金净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏高区间集中在-10万附近。美豆粕期货期权基金净持仓10.8万手，上周8.4万手，净空持仓周比增加24039手。近十年美豆粕基金净多持仓偏高区间集中在8~10万手附近，净空持仓偏高区间集中在-8万附近。

对于2025/26年度美豆销售情况：截至1月29日，2025/26年度美豆全球市场销售了3726万吨，低于去年同期的4576万吨，同比落后约850万吨。其中对华销售约1124万吨，低于去年同期的2184万吨，同比落后1060万吨。2月4日美国总统特朗普表示中国将本年度大豆采购目标提高至2000万吨。这意味着中国可能在2025/26年度剩余时间再购买800万吨美豆。特朗普公开宣布将于5 月14日—15日访华，在北京与中方领导人会晤。但尚未正式确认，中美双方仍在沟通中。

巴西4月大豆装船节奏：巴西方面，根据贸易商统计数据，截止至当地时间4月2日，2026年4月份巴西大豆累计对华出口装运20万吨。作为对比，2025年4月对华出口装运982万吨，五年平均955万吨。

近月巴西豆榨利佳：国内油厂榨利来看，4月份美湾大豆到岸升贴水259美分/蒲，对应美湾豆进口盘面榨利-172元/吨左右（3%关税）。4月份巴西豆到岸升贴水为142美分/蒲，对应巴西豆进口盘面榨利177元/吨左右; 5月份巴西豆到岸升贴水为135美分/蒲，对应巴西豆进口盘面榨利203元/吨左右。4月美湾进口大豆折算国内豆粕平赢成本折合盘面为3181元/吨，4月与5月巴西进口大豆折算国内豆粕平赢成本折合盘面为2736元/吨和2705元/吨。

目前各大气象机构对2026年厄尔尼诺的爆发并无异议，但对其后期强度观点不一。今年7月份左右的水温监测至关重要，决定着后期厄尔尼诺强度。若天气模式转向厄尔尼诺，总体利多全球大豆产量。不过，美国农业部预测美豆种植面积为8470万英亩，较2025年增长4.3%，若按照收获面积8386万英亩，单产53蒲/英亩，新年度美豆产量44.45亿蒲，按照3月份美农供需报告中的压榨和出口量计算，2025/26年度期末库存或达到5.28亿蒲（折合1437万吨），库消比将升至12.4%左右。当前CBOT美豆价格较3月份高点1238美分/蒲累计下跌超70美分，跌幅6%左右。与此同时，有机构研报显示，高油价可能会导致全球粮食单产下降并改变农户的种植决策，可能促使农民转而种植对化肥需求较低的作物，例如大豆。

真可谓，特高油价是原罪，金股农商“豆”不幸免。战事一旦升级，黄金、股市、农产品等商品期货无一幸免，大豆也不例外呀。

（文章来源：中国汇易网）