JCI：战事不决油价难降，外盘豆棕油同步走高

JCI：战事不决油价难降，外盘豆棕油同步走高

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差有所走窄

2026年4月20日-2026年4月24日（第17周），截至当周周五下午三点收盘，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差570美金/吨，前一周553美金/吨，周比价差绝对值走扩17美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差60美金/吨，前一周80美金/吨，周比价差绝对值走窄20美金/吨。

由于霍尔木兹海峡仍然阻塞，油价进一步上涨继续支撑农产品市场。当周国际豆棕油期货主力合约走势周比上涨，其中美豆油主连周比上涨2.6%，马棕油主连周比上涨2.37%。影响因素有：其一，全球燃油价格上涨推高了对生物燃料的需求，促使各国纷纷更新生物燃料政策，这从中长期提振全球油脂消费。除了美国EPA 发布2026-2027年生物燃料混合比例配额，提振美豆油消费外。印尼也宣布将从7月1日将生物柴油掺混比例从40%提升至50%。马来西亚宣布重启B20生物柴油全国推广计划，分阶段从B10提升到B20。叠加下半年中等强度以上的厄尔尼诺天气对东南亚棕榈油单产不利（超强厄尔尼诺下棕榈油单产下降10%左右），将从中长期对棕榈油价格构成支撑。油脂市场总体外强格局，国内油脂跟随外盘震荡，但涨幅受限于国内供应充裕会有所折扣。其二，SPPOMA：2026年4月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加29.8%，出油率环比上月同期增加0.2%，产量环比上月同期增加31.13%。马来西亚棕榈油局(MPOB)，马来西亚计划将生物柴油强制掺混比例从B10提升至B15，预计每年将增加33.4万吨的棕榈油基生物柴油消费量。由于泰国和印尼优先发展国内生物柴油项目，以及与厄尔尼诺现象发展相关的天气风险，预计在区域出口供应收紧的情况下，毛棕榈油价格将继续得到良好支撑。北美和欧洲气象机构预测显示，2026年下半年将形成强厄尔尼诺，海表温度异常轻松超过+2℃阈值，大概率成为几十年来最强事件，其大气影响最早可在2026年夏季初显现。JCI发现，史上前三次超强厄尔尼诺下，马来西亚棕榈油单产平均下降10%左右。

——2026年第17周国内三大油脂期货主力合约周比上涨

截止至2026年第17周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-1021元/吨，前一周-1026元/吨，周比价差绝对值走窄5元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1249元/吨，前一周994元/吨，周比走扩255元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差228元/吨，前一周-32元/吨，周比价差走扩260元/吨。

2026年第17周我国三大油脂期货（05）周比上涨，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨0.84%，DCE棕油期货主力合约周比下上涨0.7%，ZCE菜油期货主力合约周比上涨3.45%。

——我国5月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比下降

2026年第17周周五数据显示，5月份24度马来棕油进口完税成本10033元/吨（前一周9795元/吨），周比上涨238元/吨。按照DCE棕油期货05合约4月23日下午三点收盘9558元/吨计算，不计算现货基差的背景下，5月我国进口棕油亏损475元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比下降：JCI统计数据显示，截至2026年第17周，我国沿海主要港口豆油库存74.1万吨，周比下降1.6万吨，较去年同期增长13.6%，高于5年均值65.6万吨8.5万吨或13%。我国沿海主要港口棕油库存76.2万吨，周比下降0.6万吨，较去年同期增长109%，较5年均值58.6万吨增17.6万吨或30%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约和马棕油期货主力合约周比上涨，主要因为地缘政治冲突，全球燃油价格中枢上移，推高了对生物燃料的需求，促使各国纷纷更新生物燃料政策，美国、印尼、马来等国纷纷调高生柴掺混比例，从中长期提振植物油消费。不过国内油籽总体供应充裕。油脂市场呈现跟随外盘波动，但涨幅明显弱于外盘的格局。短期来看，伊朗局势、贸易政策、国储拍卖节奏、美豆到港节奏以及通关节奏等均为市场关注的焦点。

                                  （文章来源：中国汇易网）