去年年末，受政府泄库传闻，我国东北产区玉米强势行情终“止歇”，不过仍高于2016年同期价格300-400元/吨，原料行情如此之强劲，加上去年我国苏氨酸出口量增势迅猛，尤其是11月出口量再创历史新高水平，在阶段时间内（11月期间）对我国苏氨酸行情有所提振，市场价格振荡后呈现“起死回生”般上涨，这种强劲行情一直延续至12月。而当前国内苏氨酸市场强势不再，一方面本网判断12月出口量呈现冲高后回落；另一方面国内市场内需增长动力仍不足。
1、2017年11月我国算下出口创历史新高，国内市场价格“水涨船高”
如上下图表所示，今年11月期间国内苏氨酸价格探底后强势回升，一月内涨幅达到12.55%，而11月期间我国苏氨酸出口环比增长9.8%，并创下历史新高，与市场价格走势相符。而进入12月我国苏氨酸市场冲高后回落，一方面我们认为与国内部分企业环保压力减轻，产量增多，前期供应紧张态势有所缓解有关，另一方面不乏12月苏氨酸出口量亦呈高位跳水之态势。
据海关最新统计数据显示，2017年11月我国共出口苏氨酸（氨基醇酚、氨基酸酚及其他含氧基氨基化合物）38520.806吨，环比增加4927.392吨或增长14.67%，同比增加3493.992或增长9.76%；今年1-11月我国累计出口35万吨，同比增加4.62万吨或增长15.17%。
尽管今年总体来看人民币处于升值阶段（目前贬值大趋势不变，短期处于区间波动），截至去年年末较去年1月3日高点累计升值5.9%，仍难阻苏氨酸出口强劲增长。此外值得关注的是，11月我国苏氨酸出口单价亦呈现振荡回落之态势，环比小幅回落9美元/吨，而较去年同期则偏高13美元/吨。
2、玉米涨势强劲，价格强于去年为苏氨酸市场托底
据国家粮食局统计，截至12月25日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5384万吨，同比增加680万吨。根据JCI跟踪统计，截至上周末（2017年最后一周）东北多地玉米销售进度已经逼近50%，与去年同期相比，黑龙江、吉林、内蒙古农户玉米销售进度均偏快，这也是市场收购热情下降后，粮价并未明显下跌的原因之一，不过据JCI计算，当前国内东北主产区较2016年同期高出300-400元/吨，对苏氨酸成本面有所撑托。
3、生猪养殖利润仍丰厚，猪料消费保持增长
11月份，据饲料工业协会重点跟踪的180家饲料企业统计数据显示，饲料总产量环比下降2.3%，同比下降7.3%。11月生猪养殖继续保持盈利，仔猪价格走低，养殖户补栏积极，猪饲料环比增长4.0%。
另外从国内生猪市场方面来看，根据JCI数据显示，2017年我国毛猪出栏均价为15.11元/公斤，同比下跌22%；生猪平均盈利400元/头，效益仍相对可观；进入元月后，JCI预计猪价仍将运行14.4-15元/公斤之间。当然，进入元月下旬及2月上旬时，节日效应和节前出栏效应会进一步激化多空双方之间的争夺，总体来看，生猪仍将保持可观盈利水平，对苏氨酸市场消费仍将有一定的支撑，不过，由于我国饲料配方中玉米为主要能量饲料的关系，总体令我国苏氨酸需求水平难以与欧美国家所相匹配，总体来看内需增长难以跟上产量增长之步伐。
综上所述，我国苏氨酸产品大部用于出口，因此出口形势的好坏与国内行情走势呈正相关。今年11月我国苏氨酸市场可谓“天时地利人和”，无论是成本面、需求面、出口均为强势行情形成利好，国内市场亦呈现阶段性触底后走强之态势。不过，鉴于当前市场行情逐步回落来看，我们仍认为内需不足、前期供应紧张形势缓解是拖累价格走低的最主要因素，而狗年春节之前市场行情或仍将继续走低。
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