12月28日金融市场要点：期权风险知多少，中石化也掉坑了

【隔夜外盘】欧股大跌；美股大逆转，道指抹去盘中600点跌幅，涨逾250点，收复23000点关口；美油跌逾3%，布油跌超4%；美元指数失守97关口，金价收涨。

美元指数：下跌0.52%，报96.517，日图蓝柱线增加，破60线且空中加油往下，有转弱迹象，目前还是在96.147-97.711区间盘整。（2018年2月16日的低点88.24，2017年1月3日美元指数最高103.82）

原油：2月期价下跌2.6%，报收45.4美元/桶。反弹站上5日线，成交明显放量，继续上冲10日线，但月图已死叉，整体仍偏弱。

离岸人民币：升值0.31%，收于6.8743，欲升难升的僵持态。（3月底的低点6.2355，11月1日高点6.9801，累计贬值12%）。

高盛眼中的2019全球市场：低流动性、高波动性、更加脆弱：高盛预测的可信度还有多少呢？

（据说，联合石化的这次操盘失误源于在70美元的时候听信了高盛的建议看多原油，从而做出了错误的投资决定，在原油70美元左右的时候买原油期货，数量有3000-7000万桶，亏了数十亿美元。历史上，中航油新加坡公司总经理陈久霖也曾这样操作，但结果亏了5亿美金，入狱12年，好像当时害中航油被坑的也是高盛……。）

网友评论“高盛实在是高，中国石化股民石化”，但其实我纳闷的是明明有原油期权的，中石化为何不买原油期权，而买原油期货呢？后来发现买的还真是期权，不过是zero collar，因为一般而言，国企领导不愿意为买入期权支付期权费，因此投行就设计了一个同时卖出更低执行价格的看跌期权的策略，这样用卖出看跌期权收到的期权费来支付买入看涨期权的期权费，做成零成本，美其名曰zero collar。这个策略会导致风险大量暴露在卖出看跌期权那一条腿上。因为如果执行价格过低，过于价外，就会导致收取的期权费太低，从而不足以支付买入看涨期权的费用，所以卖出看跌期权的执行价还不能太低，那么一旦价格向反方向变动，就会在那一边造成大幅损失。

央行四季度例会六大变化暗示政策走向 降息、降准或有可能：央行官网27日发布公告称，央行货币政策委员会2018年第四季度(总第83次)例会于12月26日在北京召开，首提与微观主体、资本市场三角循环，六大变化暗示政策走向，降息、降准或有可能。