环氧乙烷跌入三年低位，今年初我国氯化胆碱市场“反常态”下行

自2018年11月初开始，我国氯化胆碱价格进入下行通道以来，价格持续下跌至近三年以来的低位水平振荡。此种价格走势也是一反往年大部分年份之规律，按照以往的市场经验来看：往年四季度都是氯化胆碱价格均上涨，而春节后价格逐步下调进入低谷期，而二季度随着水产料逐渐恢复，带动氯化胆碱需求增长，从而价格再度回升。本网认为，由于去年三季度开始持续扩散的非洲猪瘟，带来的饲料消费下滑，以及氯化胆碱主要原料价格持续走弱，造就了目前这种“反常态”弱势格局。

1、今年年初我国氯化胆碱市场价格“一反常态”弱势下行

本周以来，国内氯化胆碱出厂报价降至4300元/吨，较去年年末下跌400元/吨，同比降幅达到62.61%。而自去年11月开始，氯化胆碱价格即步入下行通道之中，累计跌幅达到28%。

2、国内环氧乙烷价格再度下跌，氯化胆碱原料面支撑下滑

截至1月9日，国内环氧乙烷价格再度下调，其中中石化华东环氧乙烷报价8000元/吨，今日执行。按照东北亚乙烯870美元/吨及华东地区8000元/吨的价格可以测算出，当前该地区环氧乙烷净利润为785元/吨。目前国内环氧乙烷市场主流参考报价位于7700-8000元/吨，较去年年末下跌1300-1400元/吨。

同时，从经济形势来看，2018年12月19日中央经济工作会议在北京召开，会议强调“在充分肯定成绩的同时，要看到经济运行稳中有变，变中有优，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”。一旦经济下行压力增大，对氯化胆碱这些上游原材料的需求和价格支撑将失去利好。

3、非瘟肆虐，我国猪料消费下滑利空于胆碱需求

根据农村农业部的数据显示，截止至2019年1月9日，我国已经有23个省份出现非洲猪瘟疫情，累计达到103例，全国大部分省份被迫暂停生猪/猪肉跨省运输。受非洲猪瘟疫情影响，JCI预计2018年猪料产量或下降250万吨，同比降幅达到2.29%，猪料产量占全国饲料总产量35.7%，猪料产量的快速下滑导致胆碱的需求量也是随之下降，对胆碱价格失去了较大的需求支撑。

综上所述，氯化胆碱价格走势与其上游原料走势息息相关，近期环氧乙烷价格快速下跌，胆碱亦紧随其后；此外，非洲猪瘟在我国肆虐已长达五个月，我国疫区内猪价低迷，且猪料产销下滑，从需求面利空于胆碱消费。短期来看氯化胆碱市场或继续跟随其成本价格下跌，而当前各地物流停运时间应是目前需关注的重点。