JCI观察：我国首季仔猪价格涨幅显著超母猪，生猪供应短缺现象已显现

受能繁母猪存栏量持续下降和生猪产能短缺红利效应显著影响，近期我国仔猪价格呈现出较为明显的上涨，且一季度以来的整体涨幅已经超过能繁母猪。JCI认为，按照生猪周期理论，能繁母猪存栏水平持续下降是产能红利集聚的过程，而仔猪价格的上涨一方面是反映了当前生猪养殖效益已经或者表现出较强的盈利水平推动养殖户补栏积极性回升，另一方面则是产能红利释放的信号。

1、 仔猪价格持续攀升，供应短缺之势愈发明显

根据JCI数据显示，进入3月份后，国内仔猪价格涨势明显，尤其是在毛猪出栏价格带动下，涨势更为显著。如图：

数据显示，自今年2月国内仔猪价格触及3年来的低点后，在毛猪价格上涨的带动下，仔猪价格也是明显上行，一季度以来累计涨幅达到84%，销售仔猪的盈利空间也从前期的亏损升至目前200~300元/头。

2、 能繁母猪淘汰量同比仍有增长，后备母猪补栏仍显谨慎

根据农业部对部分区域的母猪淘汰量检测显示，今年1-2月，山东、河南、江西、湖南等四个区域的能繁母猪淘汰量同比增长了28.8%。如图：

由于去年上半年生猪养殖效益的深度亏损，能繁母猪已经经历了一轮淘汰，而在后备母猪存栏没有得到明显补充的情况下，非洲猪瘟导致能繁母猪存栏量进一步下降，导致产能供应缺口开始快速显现，如图。

从历史数据看，能繁母猪占生猪整体存栏的比重和猪价波动呈反比，即在存栏比重低于均衡线10.5%，猪价呈上涨；高于此均衡水平，猪价下跌，且猪价的波动幅度取决于和均衡线的距离。从目前我国能繁母猪存栏量已经连续三年低于10.5%，我国仔猪供应量已经呈现出大幅下降的趋势，产能下降后的红利正在逐步释放，今年我国生猪养殖业还将迎来一个超2015/17年的超牛行情。