VE价格快涨带动，近期我国维生素价格指数强劲反弹（2019年第20周）

本周以来，日前，国内主流厂家提高报价至60元/公斤，市场成交积极性高，价格随之“水涨船高”，带动价格指数上涨。据JCI统计数据显示，第20周维生素价格指数为1.47，周比上涨2.8%；同比降幅缩窄至14.53%。本周，受主流厂家提价影响，国内VE市场价格上涨至45-60元/公斤，周比上涨3-17元/公斤。此外，今年以来我国VC价格一路下滑，而今年出口量增是迅猛，近期国内厂家有挺价意愿，值得关注。随着夏季到来，非瘟对养殖业的负面影响正逐渐减弱，饲料养殖业缓慢回升之中，下游饲料添加剂的需求也逐步复苏，尤其是当前国内生猪养殖效益十分可观并有望继续增加的情况下。

    1、2019年/20周我国维生素市场价格涨跌及主要影响因素

2、中美贸易冲突升级带来人民币汇率贬值，或进一步利多我国维生素出口

从基本面看，中美贸易冲突升级是汇率贬值的直接触发因素。5月初特朗普宣布将对从中国进口的2000亿美元的关税税率从10％提高至25％，并威胁对另外3000亿美元商品也征收关税。市场担心此举会对中国经济带来负面冲击，根据IMF的研究，如果美国对所有中国进口的商品征税25％，或将降低中国经济增长率0.5~1个百分点。5月初以来美元兑人民币汇率由6.7左右贬到6.9左右，引发市场关注。

从理论上来看，人民币汇率贬值将利多于我国商品出口，2018年人民币贬值幅度接近10%，我国维生素出口量同比增长1.08%。其中VE出口量同比增幅9.01%，增幅几乎与汇率贬值的最大幅度相符。如后期人民币继续贬值，或将进一步刺激我国维生素出口量的增长，同时，我国维生素供应量将有所下降，尤其是在当前能特与DSM的合作持续推进之中，而能特暂时停止生产的情况下。

3、消费低迷回升，我国生猪供应不足仍将推动猪价上升

进入5月份，我国生猪消费走出年后最低迷期略有回升，当前我国生猪养殖效益依旧保持150-400元/头的可观利润区间。此外，农业农村部数据显示，2019年4月淘汰母猪屠宰量再度增加，环比上升6.47%，同比增加31.22%，这也是连续第四个月这两项数据的跌幅达到了两位数。当然，在全年猪价上涨预期依然较高的情况下，头均盈利仍有望达到500~800元/头的可观水平。此外，当前存栏猪只大多为大猪与牛猪，是饲料消费趋势性增长的基础。这表明下游市场需求正逐步回升之中，尤其是在疫情防控要求之下，猪只的饲料配方依旧倾向于高档营养型，利多于二季度乃至今夏维生素E的需求。

综上所述，主流VE厂家强势提价策略，主导我国市场行情脱底上行，这也本周维生素价格指数强势上涨的主导因素。当下我们仍需多关注中美贸易战，虽维生素不在美国加征关税的2000亿名单上，若后期谈判失败，对我国出口商品全面征税，维生素出口或将受到重大打击，毕竟去年我国出口至美国的VE数量占总出口量的28%以上。