美大宗开启高位震荡模式，基金持仓与库存关系了解一下

美大宗开启高位震荡模式，基金持仓与库存关系了解一下

近期受多空因素交织影响，近期美豆高位震荡模式，且由于基金净空仍处相对高位，行情或仍会反复。从当前特朗普政府的贸易政策来看，全球仍有需求担忧，高库存仍是限制美豆上行的“紧箍咒”。尽管库存是基金持仓的重要依据，但是仍会以中长期天气模型，叠加价格相对位置进行仓位调整。本文简要分析如下：

——多空因素交织， 不过美豆库存偏高始终是价格上行“紧箍咒”

2013年以来，受天气模式总体利多美大宗产量影响，美大宗库存近年来总体呈现缓增趋势，尤其是每年度的12月份季度库存，2018年12月季度库存较近20年同期季度库存增长52%；加之特朗普政府最近针对中国、印度、墨西哥贸易政策影响，引发全球担心需求引发库存担忧，始终是美豆上行的“紧箍咒”。

——美国库存呈现明显的积极性规律，基金持仓有规律可循么？

美库存与基金持仓关系：1. 美豆库存呈现明显的季节性规律：从2000年以来的美豆库存数据来看，每年12月份库存处于季节性高位，而9月份处于积极性低位，二者之间的均值可达10倍之多；2.近年库存明显增加：从2016年以来美豆各季度库存明显增加，尤其是2018年度12月份库存数据，较近20年均值增加52%，较2017同期增加18%，较2016年同期增加30%；3.基金持仓量与库存的关系：随着库存的增长，基金持仓转净空为主。不过基金持仓仍会根据天气模型，叠加天气风险升贴水以及价格相对位置进行仓位控制，并非单一的库存依据。（此处仅选用大概数据高低点比较，并不能一一对应关系，敬请谅解）。

近期受多空因素交织影响，近期美豆高位震荡模式，且由于基金净空仍处相对高位，行情或仍会反复。从当前特朗普政府的贸易政策来看，全球仍有需求担忧，高库存仍是限制美豆上行的“紧箍咒”。尽管库存是基金持仓的重要依据，但是仍会以中长期天气模型，叠加价格相对位置进行仓位调整。当然，我们仍然非常关注中美谈判进程，以及是否会有意外的利多消息提振。（以上技术和买卖分析策略仅供参考哦，不做实际操盘依据）。

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