中美谈判仍反复基调，近期油脂市场总体高位震荡

油脂周评：中美谈判仍反复基调，近期油脂市场总体高位震荡

2019年9月2日~9月6日（第36周）：随着厄尔尼诺趋于结束，中性模式下全球大宗总体遭受灾害性风险的概率偏低，尽管早霜对美豆的冲击仍是市场当前焦点，但对全球大宗供需不会造成实质性冲击，无非是消费结构的变化而已。对于国内油籽市场而言，植物油市场大概率高位震荡为主，豆粕市场因为疫情总体可控，生猪养殖扩栏明显，消费回升带来的支撑决定了逢低备货逻辑。

1、9月伊始中美贸易问题悬而未决，近期油脂市场“高位震荡”为主

2、多空因素交织，近期植物油市场走势总体有所不同

豆油：中美贸易战悬而未决，双方约定10月初在华盛顿举行第13轮贸易谈判。市场仍不敢轻举妄动，一方面从双方进展历史情况来看，仍存在反复性，市场不存在单边基础；另一方面，从天气进展来看，早霜风险是当前关注焦点，若有早霜，对大豆含油量冲击较蛋白大，含油量下降叠加单产面积下降，今年美豆油产量下降较大应是大概率事件。

棕榈油市场：一方面，厄尔尼诺趋于结束，利多后期东南亚棕榈油产量；另一方面，印度作为全球最大棕油进口国，对马来西亚精炼棕榈油提高5%进口关税，抑制了马盘走势，国内市场由于天气转冷消费季节性下降，国内棕油市场高位回调难免。

    因而，后期随着厄尔尼诺趋于结束，中性模式下全球大宗总体遭受灾害性风险的概率偏低，尽管早霜对美豆的冲击仍是市场当前焦点，但对全球大宗供需不会造成实质性冲击，无非是消费结构的变化而已。当然，后期中美关系进展，天气早霜进展等依然是市场炒作的绝佳题材，我们也将保持持续关注。