上周回顾

展望：本周12月份玉米合约价格上涨了11.75美分/蒲式耳，需求改善的信号完全压过了温和利空的《世界农产品供需预测报告》所带来的负面影响。美国农业部将2019/20年度美国玉米的产量预测进行了下调，但下调幅度不及市场的预期。大豆和小麦市场泛溢过来的购买力带动玉米价格走高，并高出市场的关键技术点位。对现在来说，玉米价格的季节性低点已经出现，市场将会启动其每年的缓慢走高。

备受市场期待的《世界农产品供需预测报告》可能不如市场预期的那么好。美国农业部并没有修改玉米的种植/收获面积，仍分别为9000万和8200万英亩，但很多市场分析人员之前都预计这些数据会被下调。美国农业部将单产水平下调了1.3蒲式耳/英亩至168.2蒲式耳/英亩。这也是市场所广泛预期的，但下调幅度还是不如大多数市场分析人员的预测。总的来说，美国农业部将2019/20年度的玉米产量下调了260万吨（1.02亿蒲式耳）至3.501亿吨（138亿蒲式耳）。

在需求方面，美国农业部将用于燃料乙醇生产的消耗量下调了63.5万吨（2500万蒲式耳），但没有修改其它数据。这个变化减去41万吨的供应量减少，美国农业部将2019/20年度的玉米年末库存上调了22.9万吨（900万蒲式耳）。这个温和的变化还不足以促使该部修正玉米的农场价格，后者仍为3.60美元/蒲式耳。

在玉米市场之外，美国农业部对美国高粱平衡表的修改很小，收获面积有略微减小，单产水平有0.4蒲式耳/英亩的上调。这些变化使得2019/20年度高粱的供应量减少了20.3万吨，也使得高粱的年末库存减少了相同的数量。关于大麦，美国农业部2019/20年度的平衡表没有变化，仅将大麦的农场价格上调了0.05美元/蒲式耳。

除了美国，2019/20年度世界玉米的产量减少了336万吨，世界玉米的消耗量也在减少。总的来说，2019/20年度世界玉米的年末库存下降了145万吨。南美玉米的平衡表没有变化，只有2019/20年度巴西的年初库存有所减少，同时2019/20年度的供应量也减少了相同数量。美国农业部将对目前乌克兰的玉米产量预测略有下调，原因是该地区的干热天气对玉米籽粒的成熟有影响。美国农业部将欧盟地区的玉米产量略有上调，原因是法国和德国的玉米产量增加超过了保加利亚和罗马尼亚由于干旱而使得玉米产量减少。

2019/20年度美国农业部第一份出口销售报告显示净销量为49.8万吨，出口量为41.2万吨，其中墨西哥的订货量最大。虽然这个市场年度刚刚开始，年度至今的总订货量仅为上一个年度同期的一半。但是，最近几周的需求量在增加，出口步伐将会很快赶上2018/19年度的速度。

本周美国现货玉米的平均价格走高，达到136.35美元/吨。驳船运输到新奥尔良港的到岸价上涨了3%，而新奥尔良港9月/10月交付的离岸价上涨了2%至160.5美元/吨。最近现货玉米价格的下跌，是本周墨西哥买家积极买进大量美国玉米的一个原因。

从技术角度，12月份玉米合约的季节性低点似乎已经形成，并开始慢慢走高。出口需求的改善和更加利好的地缘政治给买家壮了胆。本周的交易使得12月份玉米期货价格自7月初以来第一次高出20日移动均线，这也是激发技术性买入的一个因素。

来源：DTN ProphetX, WPI

*最新价格时间截止为4:03PM EST.

芝加哥12月份玉米期货

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