近月我国鸡蛋产量增幅明显，高盈利下的前车之鉴还需警惕

自2017年下半年以来，我国蛋鸡养殖业进入持续性的盈利周期，且目前已经持续了26个月之久，而鸡蛋产量也保持持续增长。按照正常情况判断，产量和效益通常会呈现出逆相关，但今年的情况尤为特殊，在猪肉价格高企的背景之下，相关替代类的产品价格都呈现出同步上涨，且消费量明显上升，而持续性的盈利状态也淡化了原本产能增长所带来的风险。但是JCI仍要提醒，在生猪产能进入恢复阶段，明年更将提速的情况下，鸡蛋扩张背后所隐含的风险不容小觑。

1、蛋鸡养殖效益连续2年保持较高盈利水平，饲养规模进一步扩大

自2017年7月，我国蛋鸡养殖业全面进入盈利阶段后，目前持续盈利时间已经长达26个月。如图：

在持续性盈利的情况下，今年以来我国蛋鸡存栏量呈现出明显的增长趋势。如图：

2、猪肉价格高企下的鸡蛋替代效应明显，前车之鉴还需警惕

按照目前的猪肉价格估算，预期猪肉理论价格会达到60元/公斤，这个价格水平接近于牛羊肉价格。和禽类产品价格相比，后者具有巨大的价格优势，替代效应明显。

在替代效应和持续盈利的双重利好共振下，我国蛋鸡存栏规模呈现出快速增长。和往年同期的存栏数据比较，我们发现最接近的存栏量是2016年下半年，而接下来的2017年上半年所带来的蛋鸡养殖业的噩梦也在供应过剩的情况下快速展开。

根据JCI的预判，四季度我国生猪生猪供应将会有明显恢复，明年上半年供应有望回到正常水平，下半年或会“超常”发挥，若今年蛋鸡养殖户不加节制的继续扩大产能，那么明年下半年我国畜禽市场将面临共振型的下跌行情。