油强粕弱，本周棕榈油继续领涨我国油脂市场（周评）

油强粕弱，本周棕榈油继续领涨我国油脂市场（周评）

2019年10月28日~11月1日（第44周）：近期东南亚马来西亚与印度尼西亚的B20与B30计划持续提振市场，印度与马来西亚的政治纠纷也仅仅是短期内改变供需主体而已，中长期来看并不影响大局，马盘棕油10月份累计涨幅近两成，我国棕油跟盘领涨国内油脂市场。而鉴于我国养殖市场实际情况，今年四季度生猪供应仍将偏紧态势，在此周期内，理论上仍支撑棕油对于食用猪油的替代消费，国内棕榈油领跑油脂期现货市场。现本文简要分析如下：

1、多重利好因素共振，近期我国棕榈油领跑油脂期现货市场

2、马来B20与印尼B30计划持续提振市场，印度与马来纠纷总体影响不大

东南亚市场：马来西亚B20与印尼的B30生物柴油计划，持续提振市场成交热情，马盘棕榈油主力合约10月份涨幅达17%，我国连盘棕油10月份累计跟盘上涨14%；另外，关于印度与马来西亚的政治纠纷，印度减少马来棕油进口，预计11月和12月马来西亚对印度的棕榈油出口将会受到一些负面影响。但印尼棕榈油市场供应紧张，将促使印尼对其他市场的出口减少，届时棕榈油需求可能会在一定段时间内转移回马来西亚。因而，这本身就是零和博弈，需求主体转换而已，并不影响总体供需。

中国养殖市场：按照养殖市场规律，我国生猪市场大批量供应或出现在明年一季度，因而今年四季度市场仍呈现偏紧态势，近期6家机构纷纷预测11-12月份我国生猪价格或达到60-65元/斤左右的顶峰，随后随着供应增加，价格趋势性下跌；因而，顺着这个周期规律思路，今年四季度我国食用猪油供应仍呈偏紧态势，理论上支撑棕油消费。明年下半年在供应相对平衡后或步入过剩周期。

    因而，近期东南亚马来西亚与印度尼西亚的B20与B30计划持续提振市场，印度与马来西亚的政治纠纷也仅仅是短期内改变供需主体而已，中长期来看并不影响大局，马盘棕油10月份累计涨幅近两成，我国棕油跟盘领涨国内油脂市场。而鉴于我国养殖市场实际情况，今年四季度生猪供应仍将偏紧态势，在此周期内，理论上仍支撑棕油对于食用猪油的替代消费，国内棕榈油领跑油脂期现货市场。后期中美关系进展，天气早霜进展等依然是市场炒作的绝佳题材，我们也将保持持续关注。