全球农产品“望天收”特质，今年春夏期权投资之阶梯思维

2019年已经“翻篇”——中美之间旷日持久的贸易战终于告一段落，央行重启“逆周期因子”对人民币对美元汇率产生重要的引导作用……2020年万象更新，本月15日中美最高级别的贸易代表团将签署两国首阶段经贸协议，美方已经宣布取消中国“汇率操纵国”的认定，一切不利因素似乎“烟消云散”。不过，汇易网注意到，农业生产自古以来与天气息息相关，绝大多数农作物生长在大自然中（即便是转基因室内种植作物也需要模拟自然环境），因此“望天收”的农产品市场历来需要期货期权、种植保险等衍生品的“保驾护航”。

    Part1：“厄尔尼诺”，全球农产品市场绕不开的波动题材

厄尔尼诺（西班牙语：El Niño），又称圣婴现象，与另一现象南方涛动合称为ENSO。是秘鲁、厄瓜多尔一带的渔民用以称呼一种异常气候现象的名词。 主要指太平洋东部和中部的热带海洋的海水温度异常地持续变暖，使整个世界气候模式发生变化。2014年9月-2016年5月，全球发生史上最长周期的“超强厄尔尼诺”，但2018-2019年的则是“弱厄尔尼诺”，目前全球主流气象机构认为2020年下半年将会重现“厄尔尼诺”状态，能否演变升级一次事件目前缺乏的充分数据印证。详情可参见JCI大数据中心的功能图表。

2019年4月，国家气候中心曾确认2019年为“厄尔尼诺年”，什么是厄尔尼诺现象？所谓的“厄尔尼诺”特指发生在赤道太平洋东部和中部的海水大范围持续异常偏暖现象。厄尔尼诺现象通过复杂的海洋与大气的相互作用造成天气气候的异常变化，从而导致暴雨、洪涝、强台风等极端天气气候灾害发生。根据中国气象局（CMA）国家气候中心（NCC）的判定标准，若厄尔尼诺现象持续5个月以上（即Niño3.4指数3个月滑动平均值达到或超过 0.5℃且持续至少5个月）则会被判定为一次厄尔尼诺事件。据NCC判定，2018年 9月至2019年1月，赤道中东太平洋海表温度达到一次厄尔尼诺事件标准，不过此轮昙花一现的“影子厄尔尼诺”在去年秋季已经终结。目前，学术界争论2020年是否会再次出现“厄尔尼诺”。

    Part1：“厄尔尼诺”，全球农产品市场绕不开的波动题材

2019年春节“开门大吉”行情重演，“5.13井喷”走势与黑色星期五（11月29日）等，充分印证JCI重大资讯价值。同年3月22日，乌镇JCI第十四届“春之华”饲料市场专题研讨会上，本网豆粕专场小结：“中美贸易定乾坤，金融时代已春天；期权策略勿吝啬，大底已现笑谁空？”5月国内豆粕期现货涨逾500元/吨，大商所豆粕期货1907看涨期权盘中最大涨幅超过5,000%-8,000%！去年9月26日-27日，南宁市第十五届“秋之实”研讨会上，豆粕专场JCI发布重大行情资讯：“美豆减产已定局，中国消费超预期；今秋明春多振荡，期权策略亦行情。”再次得到市场强劲表现的印证，期权工具与资讯产品的结合成绩亮眼。

（1）中美关系：不仅仅是贸易领域的摩擦问题，两国在签订第一阶段经贸协议之后的双边关系动向，将持续影响包括豆粕在内的全球农产品市场。

（2）非洲猪瘟：2019年在政策引导、企业防控等积极因素的作用下，疫情已经得到有效控制。2019年11月末我国能繁母猪存栏量的环比增幅创近六年来最高，预示着2020年国内生猪供应将大幅度增长，国产豆粕消费总体有望刚性增长。业内期盼生猪期货早日问世！

（3）厄尔尼诺：目前国际气象机构预测，2020年大概率出现厄尔尼诺气象事件，对南美（春季上市）、美国（秋季收获）大豆等农产品将造成无法回避的影响。

（4）南美天气：目前巴西大豆播种已经超过九成，每年上市周期在4、5月份。因此，虽然美国农业部（USDA）最新预测2019/20年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.23亿吨，但是明年厄尔尼诺对巴西新豆天气单产可能造成不确定性的影响。

（5）压榨利润：众所周知，豆粕与豆油、大豆之间存在天然的价格关联，目前进口大豆采购成本跟随CBOT期价触底反弹，国产豆粕价格底部得到相应的支撑。

综上所述，本网资讯认为，显然天气题材一直都是国际投行、主力机构包括套利资金竞相炒作的绝好题材，而如何利用好衍生品交易和技术面预判，成为现代油脂厂商关乎生存的核心竞争力。2020年“黑天鹅”与“灰犀牛”连年扎堆，挑战与机遇并存，然风控不可懈怠！

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