我国ZCE菜粕期价连跌不止，何时才是尽头？

自市场传出我国即将对进口美国DDGS产品的双反政策做出调整后，我国郑州菜粕期货价格持续滑落。截止至目前，累计跌幅已经超过100元/吨。而本周二夜盘交易时间，期价有再度止跌迹象，是否就意味着郑州菜粕期货价格就此结束下跌，展开反弹行情呢？或许情况未必那么乐观。

中美两国将于今日（2019年1月15日）晚些时候正式签署协议。市场一直以来有一天箴言金句——利多兑现是利空；利空兑现是利多。所以，就短期而言，菜粕期货价格确实可能面临止跌的前夕，当然也不排除协议签署后价格瞬间完成短期探底可能。不过，总体而言，在签署签署后我国菜粕期价再度连续下跌的概率相对较低。

但这仅仅是短期行情，长期而言，市场价格走势仍然并不乐观。虽然短期利空消息兑现，但真正的利空事实尚未出现。未来大量的美国大豆与美国DDGS终将变为现实，我国整个蛋白供应异常充分。而即便今年我国生猪养殖业规模恢复，但在充足的供应面前，需求或许也难以赶上供应的放大。

根据海关数据显示：在实施双反之前的2015年，我国进口DDGS数量达到682.09万吨的历史高点，但之后受制于我国对美国DDGS的双反而大幅下降（我国进口DDGS几乎全部来自于美国）。之后我国DDGS进口数量便从高位直线下滑，2019年1--11月我国进口DDGS总量仅12.15万吨，较上年同期下降6.6%。所以，一旦我国恢复进口美国DDGS数量至数百万吨，我国杂粕的需求将显而易见的被缩减。