多重利空因素来袭，近期国内外油脂市场高位回调（第03周评）

多重利空因素来袭，近期国内外油脂市场高位回调（第03周评）

2020年1月13日~2020年1月17日（第03周）：近期中美经贸谈判第一阶段协议如期签署，中国将在未来两年多购买总计320亿美元农产品，靴子落地，市场认为为一定程度上制约棕榈油进口量，叠加马印地缘政治矛盾，以及从阿根廷与马来棕油比价维度，都对国内外油脂市场形成一定的压制，尤其是棕榈油市场期现货跌幅领先。现本文简要分析如下：

1、多空消息交织在一起，我国油脂期现货市场继续保持偏强走势

从上图我们可以看出，中美谈判签署第一阶段协议，美豆市场“买消息卖事实”，印度再度限制进口精炼棕榈油，并且非正式的要求贸易商停止从马来西亚进口所有种类的棕榈油，国内外油脂市场承压下行。其中期现货方面棕油市场跌幅领先，周比跌幅均超1%。

2、多重利空因素来袭，国内外油脂价格高位回调在所难免

豆粽比较维度考虑：据JCI大数据中心统计显示，阿根廷豆油CNF与马来棕油CNF价差规律显示，当两者价差大于180美金/吨时，处于偏高区间；当两者价差小于30美金吨时，属于偏低区间。截止至1月14日，两者价差35美金/吨，至此，阿豆油与马棕价差已经由2019年9月17日的200美金缩窄至35美金左右。近期棕榈油价格上涨已经导致棕榈油相对其他竞争性植物油的价格优势荡然无存。

国际贸易关系角度：马印关系：由于马来西亚总理马哈蒂尔近来多次抨击印度在克什米尔的行动以及新公民法，引发印度国内民族主义者的强烈反弹。马哈蒂尔批评印度侵略克什米尔有争议地区，以及新公民法歧视穆斯林。印度非正式的要求贸易商停止从马来西亚进口所有种类的棕榈油；中美贸易第一阶段协议签订，中国将在未来两年里，在2017年240亿美元采购额的基础上，多采购320亿美元美国农产品。也可能制约今年马来西亚对中国的棕榈油出口。

    因而，近期中美经贸谈判第一阶段协议如期签署，中国将在未来两年多购买总计320亿美元农产品，靴子落地，市场认为为一定程度上制约棕榈油进口量，叠加马印地缘政治矛盾，以及从阿根廷与马来棕油比价维度，都对国内外油脂市场形成一定的压制，尤其是棕榈油市场期现货跌幅领先。后期中美关系进展，天气早霜进展等依然是市场炒作的绝佳题材，我们也将保持持续关注。

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