“期权一出黄金万两”，2019-2020年风险资产投资策略之简析

    动荡不安、“瘟度”攀高的2019/20年度冬季终结，面临挑战与充满希望的新年春季已至。中共中央总书记、国家主席习近平2月14日下午发表重要讲话时强调：“确保人民群众生命安全和身体健康，是我们党治国理政的一项重大任务。既要立足当前，科学精准打赢疫情防控阻击战，更要放眼长远，总结经验、吸取教训……”汇易网资讯认为，对于我国粮油、饲料和养殖厂商而言，去冬今春又是一个考验我们生存能力与风控应对的“多震地带”，JCI春节之前建议的期权多元策略组合得到市场充分印证！简言之，疫情无情、策略有情；期权工具，国之重器。对于即将迎来的“战疫”总共阶段，交易者风险偏好情绪应保持较高水平。

    Part1：“道路是曲折的，前途是光明的”——风险资产投资策略必不可少！

    2月15日14时，国务院新闻办公室举行春运返程疫情防控工作情况新闻发布会。交通部门相关负责人介绍：从客流类型看，未来一段时间，主要是农民工返岗和学生返校客流，公务商务客流较少、旅游客流很少。预计2月底前客流以农民工返岗流为主。综合判断，农民工返程客运量约为3亿人次，到目前已经返程约8,000万人次，到2月底将要返程约1.2亿人次，3月以后返程约1亿多人次。（详见图表1）

    汇易网视角解读：正如国家级疾控专家近期明确指出的，今年2月底之前此轮NCP（新型冠状病毒肺炎）疫情将达到峰值期，4月份有望最终解决。随着国内春运返程高峰的到来，近期防疫形势依旧严峻，交易者的风险资产偏好将居高不下，例如之前本网分析过的黄金独占鳌头成为今年春节期间唯一上涨的衍生品交易品种。与此同时，对于我国粮油、饲料和养殖行业而言，2017年3月底“诞生”的大商所豆粕期权交易已经十分成熟，2019年1月“问世”的大商所玉米期权、郑商所棉花期权，以及2020年“鸣锣”的郑商所菜籽粕期权，已经能够覆盖大宗饲料原料产业链风控体系，当然业内还热盼生猪期货与油脂期权尽早上市。

Part2：“行到水穷处，坐看云起时”——NCP疫情催生我国期权市场创新加速

2020年2月14日：近日，建行附属建信期货的风险管理子公司建信商贸积极响应行业号召，在建行总行的支持下，主动为山东省烟台分行的集团客户免费提供了一份“PP2005亚式看涨期权”，以创新行动支持抗击疫情。期权从风控的角度而言就是期货交易的一份“保险”，风险管理子公司相当于保险公司，生产企业为投保人，风险管理子公司为生产企业提供原材料的价格保险。当采购价格超过约定标准（行权价格）时，由风险管理公司进行赔付。

JCI大数据中心【标签库】：医疗用口罩的原材料主要是聚丙烯（简称PP，大连商品交易所上市期货品种），每吨聚丙烯约可制成10-20万个N95口罩。医疗用口罩一般为“纺粘层（S层）-熔喷层（M层）-纺粘层（S层）”的多层结构，即SMS结构，其中纺粘层主要起支撑作用，熔喷层则可以隔离飞沫、颗粒物、酸雾、微生物等，是整个口罩的核心层。口罩生产中，熔喷聚丙烯专用料和纺粘料是整个口罩产业链的核心原材料，关系到口罩企业成本。

    新华社2月14日从中国期货业协会获悉：“为解防疫物资生产企业后顾之忧，有期货经营机构积极发挥专长，为相关企业免费提供专业套保服务，助企业全力投入防疫物资生产。”《环球时报》主编胡锡进近日表示：“这场灾难再次证明中国的强大，同时也暴露了我们的缺陷。”汇易网综合资讯认为，现阶段展望，此轮“NCP疫情”有望在2020年上半年逐步解决，相关风险资产价格也将跟随疫情的“发展→峰值→终结”出现震荡，中长期而言，疫情关注度退热之后，中美关系、厄尔尼诺与人民币国际化包括其他“黑天鹅事件”将接踵而至，2020年依然是充满挑战与机遇的一年，尤其是在我国金融工具创新增速发展的黄金年。

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