G2协议“履约年”对我国期货期权投资的趋势性影响

上周末，美国当地时间2月14日，标志着本世纪最大规模的双边贸易战迎来重大拐点，今年美国时间的1月15日，中美双方在美国华盛顿签署《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》（以下简称《协议》）。次日，我国多部委联合公布《关于发布中美第一阶段经贸协议的公告》，发布《协议》中英文签字文本。《协议》文本中第三章为食品和农产品贸易，包含了乳品、禽肉、牛肉、活种牛、猪肉、水产品、大米、干酒精糟（DDGS）、乙醇、大麦、苜蓿草等。根据中美1月份达成的协议，中国承诺以2017年为基础，在2020年多采购770亿美元的美国产品，2021年多采购1230亿美元。2017年也是中美贸易战爆发前的年份。汇易网注意到，随着我国此轮“NCP疫情”迎来防控防治高峰期之后的缓冲期（确诊病例负增长周期直至零增长），中美经贸、外交等领域的双边关系重回大众视野，随着2020年中国重启进口美农产品的“购物车”浮出水面，期货期权战略当先行。

    Part1：我国相关衍生品市场“树欲静”，美农产品输华前景“风不止”

“树欲静而风”作为汉语成语，字面意思谓“树要静止，风却不停息地刮得它摇动”，比喻事物的客观存在和发展不以人的意志为转移。近期汇易网策略独家视角文章中所预判和建议过，每逢春节前后应当运用期权交易波动率，今年恰逢“NCP疫情”肆虐冲击节日消费市场，而我国政府高度重视并且有力组织此次“战疫”，节后迄今全国大部分地区的粮油饲料加工包括畜禽水产养殖行业有序复工，由此引发豆粕期权、玉米期权频频出现异动。

如前文所述，汇易网视角解读：根据中美协议内容，中国对美产品采购特别是在农产品方面，将以市场价格进行，并基于此项先决条件才会决定任何一年内的采购时间；显然，这意味着中方增加自美进口农产品将是必然趋势，当然也会遵循市场原则，由采购主体自主决策。中方承诺2020年将在2017年（1-12月）240亿的采购金额基础上至少多采购120亿美元采购额，而当年（1-12月份）中国对美豆进口量为3,200万吨，采购金额约为130亿美元。

Part2：此轮NCP疫情迎来关键窗口期，期权策略多元组合“防踩雷”

JCI大数据中心基于历史资料推演，今年中国进口美豆总量可能达到3,000-3,500万吨，未来我国进口美豆市场最终将达到4,000-4,500万吨的创记录水平。简言之，国内豆粕市场供求失衡格局不会持续太久，一旦国企为主力的政府采购与政府抛储共振，那么采购方（榨油厂、饲料厂、养殖场和经销商等主体）提前入市买入浅虚值看跌期权来规避期现货的“敞口风险”，例如豆粕、玉米包括菜粕等农产品价格下跌的可预见风险，当是必然甚至必须的。

汇易网注意到，国务院新闻办2月20日在武汉举行新闻发布会：“这场突如其来的疫情是建国以来的一场非常战役，病毒来势之汹、疫情传播之烈、范围扩散之广、全社会所面临的挑战之大，堪称前所未有。”上海交通大学有三百余名学生在数学建模培训营QQ群上集结，尝试用数学建模的方式来认知2020年的这场新型冠状病毒疫情，其中一个小组基于目前的样本推演 “模型预测NCP疫情可能在3月中旬平稳结束”

综上所述，无论基于此次疫情周期的心理预期，抑或是中美经贸协议的“履约年”主基调，今年3月之后国内粮油饲料原料价格的波动风险不断积聚，短期强势的品种并非“一马平川”，节后遭遇断崖式回调的品种绝非没有“翻盘”的机会，而期权工具的价值毋庸置疑。

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