我国豆棕油跌了近17%后，后期能止跌企稳了么？（第08周评）

我国豆棕油跌了近17%后，后期能止跌企稳了么？（第08周评）

2020年2月17日~2020年2月21日（第08周）：近期国内外油脂相关市场走势继续分化，美盘市场利多提振有限，中国仍受到疫情困扰，南美大豆产量前景明朗，美豆油库存21个月新高，美豆、美豆油弱势波动，而我国油脂市场，尤其是棕油市场库存偏高，期现货市场棕油与豆油表现相对疲弱。市场仍高度关注疫情进展，物流以及人员复工情况。当然，油脂间的比价关系亦是重要参考维度。现本文简要分析如下：

1、利多消息贫乏，近期我国油脂期走势分化棕油领跌菜油相对抗跌

从上图我们可以看出，近期我国市场仍受武汉新型冠状病毒肺炎疫情持续扩散影响，油脂市场走势有所分化，菜油表现相对抗跌，第八周连续五个交易日油脂市场总体弱势下跌，豆油周比跌2%，棕油则下跌2.2%，菜油走势表现相对抗跌。

2、美盘油脂相关市场区间波动，而马棕市场后期或步入窄幅震荡等待新指引

内外盘油脂相关市场：近期外盘市场亮点不多，南美产量前景明朗，尤其是巴西，机构预测其产量在1.23-1.26亿吨区间，中国仍受到疫情影响无暇顾及美盘，CBOT大豆总体维持缩量区间波动；NOPA报告中美豆油库存创21个月新高，探底后小幅反弹，总体区间弱势波动；美原油市场总体50-55区间波动。国内现货豆油周比累计下跌4.5%，棕油累计下跌3.7%，菜油相对抗跌，小跌0.76%。而自年初高点以来，豆油、棕油累计跌幅达17%左右，菜油跌5%左右。

东南亚棕油市场消息中性偏多：据船运调查机构数据，2月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比增加8.7%到10.9%；马来西亚原产业部20日称，预计到2021年中旬，通过在运输行业推广B20以及工业行业继续实行B7，马来西亚国内每年将消费130万吨；市场消息来看，马棕走势步入窄幅震荡区间。后期等待新亮点指引。

从国内油脂库存来看：据JCI大数据中心统计显示，截止至第7周，国内港口棕油周度库存近130万吨，较去年同期增加34万吨，增幅35.5%，处于5年同期最高水平；国内港口豆油周度库存80万吨，较去年同期116万吨下降36万吨，增幅31%，处于近5年偏低水平。而两者价差来看，大连盘期货豆油与棕油05合约价差在452元，在月初低点322后有所反弹。

    因而，近期国内外油脂相关市场走势继续分化，美盘市场利多提振有限，中国仍受到疫情困扰，南美大豆产量前景明朗，美豆油库存21个月新高，美豆、美豆油弱势波动，而我国油脂市场，尤其是棕油市场库存偏高，期现货市场棕油与豆油表现相对疲弱。市场仍高度关注疫情进展，物流以及人员复工情况。当然，全球油籽类供需基调以及油脂间的比价关系亦是重要参考维度。后期疫情系进展，东南亚天气风险升水等依然是市场炒作的绝佳题材，我们也将保持持续关注。

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