全球油脂市场大跌后怎么走，反弹趋势能延续么？（第10周评）

2020年3月2日~2020年3月6日（第10周）：世界卫生组织（WHO）未来的新冠疫情可能发展为“大流行”。受此影响，外盘油脂类相关市场，美豆、美原油、美豆油继续下跌。原油连续狂跌，肇始于上周OPEC+的减产谈判破裂。周六沙特宣布大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大，以吸引国外炼油厂购买沙特原油。而我国油脂市场，除了跟盘波动外，尤其关注疫情冲击需求库存偏高的不利因素。JCI综合资讯后认为：全球油脂市场高度要关注全球贸易政策趋势，后期新冠疫情进展，产油国之间的进一步谈判动向等依然是市场关注的焦点。当然，油脂间的比价关系亦是重要参考维度。现本文简要分析如下：

1、海外新冠疫情持续发酵，近期我国油脂期走势跟盘波动明显

    世界卫生组织（WHO）3月5日表示，未来的新冠疫情可能比现在的情况更糟，并且可能发展为“大流行”，重点是对正常的物流市场冲击。受此影响，本已超跌反弹的金融市场继续大幅下挫，外盘油脂类相关市场亦转头向下。国内油脂市场利多消息贫乏，跟盘波动，第十周油脂期现货市场总体弱势下跌，现货市场周比跌幅均超2%，其中棕油则下跌5.8%，豆油紧随其后。

2、美原油市场下探至30美金左右，后续跌幅空间看产油国间谈判进展

突发消息，2020年3月9日，周一，原油市场正在创造暴跌之历史。亚洲凌晨，率先开盘的全球商品现货市场出现暴动，布伦特原油大跌31%，WTI原油跌幅超过27%。

JCI大数据中心统计显示，而自年初高点以来，豆油累计跌幅（6950元/吨-5564元/吨）达20%左右，棕油累计跌幅（6476元/吨-4944元/吨）达23.6%左右，菜油跌（7918元/吨-7064元/吨）8.5%左右。近期外盘油脂相关市场受到疫情持续发酵影响，CBOT大豆900美分左右，或再次试探870美分前期低点；美豆油29.3美分，或再次下探28.3美分的前底；美原油大幅下探至30美元左右。从国内外市场走势来看，外盘油脂类相关市场，或维持弱势下探格局；国内盘三大油脂市场，除了跟外盘走势波动外，更应关注国内库存增加的利空因素。

近期国内油脂库存增加是市场关注焦点。因疫情影响，餐饮业对油脂需求大降，目前我国油脂市场库存总体处于累库阶段，据JCI大数据中心统计显示，截止至第9周，国内港口豆油周度库存近105万吨，且预计至第11周，国内豆油库存或升至130-140万吨区间，远高近年同期水平；国内港口棕油周度库存125万吨，同比增加25万吨左右，近五年最高水平。而就两者价差来看，大连盘期货豆油与棕油05合约价差在572元，较月初两者价差历史低点322大幅反弹。

而从马盘走势来看，近期马盘棕油市场受2019/20马棕油产量下滑4%，马印关系改善需求预期提振，以及2月库存预计下降等利多因素影响，探双底后快速反弹。近日路透社对10位种植商、交易商以及分析师的调查显示，2月底马来西亚棕榈油库存预计为173万吨，环比降低1.4%。不过调查也显示，2月份马来西亚棕榈油出口量可能为107.5万吨，环比降低11.4%，这也是2015年2月份以来的最低值，因为头号买家印度和中国的需求减弱，尤其是中国需求受到新冠疫情的影响。另外特别值得关注的是，近期IOD指数迅速弱化，东南亚大部分地区降雨改善。有分析机构认为，3月份期间毛棕榈油价格的运行区间将位于每吨2300到2600令吉之间（折合550-620美金吨）。

   综上所述，汇易网资讯认为，世界卫生组织（WHO）未来的新冠疫情可能发展为“大流行”。产油国之间减产联盟失败，沙特发起价格战，原油价格大幅下探，外盘油脂类相关市场，美豆、美豆油不排除跟盘下跌，跌幅空间仍要看产油国关系的进一步进展，而我国油脂市场，除了跟盘波动外，尤其关注疫情冲击需求库存偏高的不利因素。市场仍高度关注全球疫情进展，后期新冠疫情进展，东南亚天气风险升水等依然是市场关注的焦点，我们也将保持持续关注。

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