叠加利空，近期我国棕油期约直逼去年7月以来低点

从当前美原油与马棕油价差来看，逼近二者价差历史高位水平，显示原油价格明显低估，不过若美原油价格仍受疫情和产油国继续增加产量，不排除原油价格继续下跌。隔夜（3月12日）收盘，欧美股市、期市再现“史诗级”跳水走势，而从马棕油价格来看，逼近2013年以来低点，国内连盘棕油价格逼近去年一轮大涨行情起点。短期，疫情进展和原油市场是市场关注焦点，中长期看马棕油价格走势仍要看疫情和干旱天气对消费和产量的威胁程度。本文简要分析如下：

—MPOB数据显示，马来西亚棕油产量环比增加出口环比降幅明显

本周棕榈油期价已经跌逾8%，受累于油价大跌以及新冠病毒在全球快速传播，抵消了马来西亚2月棕榈油库存减少以及穆斯林斋月前出口需求改善的提振。

马来西亚棕榈油局（MPOB）于3月10日发布马来西亚2月棕榈油供需数据数据显示，2020年2月，马来西亚棕榈油产量环比增加10%至128.85万吨，而库存环比继续下滑4.2%至168.16万吨，创32个月新低。出口方面，马来2月出口继续受挫，环比下滑10.8%至108.2万吨，创5年新低。从分国别出口数据来看，马来、印度两国之间的紧张政治关系持续僵持，使得当月马来西亚对印度的出口只有2万吨，创历史新低；中国前期进口利润持续倒挂，使得2月船期的买船偏少，一定程度上限制了中国进口。

——国际原油价格连续大跌后，近期美原油与马棕油价差逼近历史高位

世界卫生组织（WHO）周三降新型冠状病毒疫情定性为全球大流行，并表示，意大利和伊朗目前处于疫情前线，但其他国家将很快也假如这一行列。且美国也颁布旅行限制以控制疫情，包括禁止之前蹭到申根地区旅行的多数外国人入境美国。国际原油价格周四再度下滑5.37%，CBOT豆油下跌2.54%，马盘棕油最低跌至2223令吉/吨。目前马棕油与美原油价差扩大至342美金左右，逼近历史前两高位386美金和411美金。据JCI大数据中心统计显示，马棕油期价与NYMEX原油期价在-200~+260美元/吨时，属于合理价格区间。当前两者价差342美元左右，明显处于偏高区间。

值得警惕的是，全球股市周四（3月12日）迎来重挫。美股方面，总统川普周三晚发表讲话未能平息市场对新型冠状病毒可能导致经济放缓的担忧，周四美股再度触发“熔断”机制，一度休市，恐慌情绪飙升。当天尾盘，道琼斯指数暴跌2352点，百分比跌幅达到10%，创下1987年黑色星期一以来最大单日跌幅，标普500指数和纳斯达克综合指数均跌超9%。欧洲STOXX 600指数创纪录最大跌幅。黄金、原油、比特币全线暴跌。重要资产除美债外，大多未能幸免周四这场史诗级的屠杀，似乎又回到了当年那个“现金为王”的情景。纽约联储推出至少1.22万亿美元的救市计划，但未能阻止美股下挫。衡量市场恐慌程度的Cboe波动率指数创2008年金融危机以来新高。3月12日(星期四)CBOT大豆收盘下跌。加入大宗商品和股市大跌的行列，交易商称，因市场担心新冠病毒大流行可能引发全球经济衰退。05月大豆收857.50跌15.75或1.79%。

据JCI大数据中心统计显示，当前马棕油价格指数为2223令吉吨（这是2013年以来该指数的价格最低点），距离2000令吉吨有10%的空间。国内期货盘面，3月12日连盘棕油05合约收盘价格4712元/吨，已经逼近去年一轮大涨行情的起点4620元吨，仅有2%的空间。能否跌破去年行情起点，仍要看外盘相关油脂价格走势。当然，原油价格暴跌也是历史罕见行情，若真如高盛预测的到20美金/桶的那样，一切皆有可能。不过，行情需要耐心等待，中长期看马棕油价格走势仍要看疫情和干旱天气对消费和产量的威胁程度。

从当前美原油与马棕油价差来看，逼近二者价差历史高位水平，显示原油价格明显低估，不过若美原油价格仍受疫情和产油国继续增加产量，不排除原油价格继续下跌。而从马棕油价格来看，逼近2013年以来低点，国内连盘棕油价格逼近去年一轮大涨行情起点。短期，疫情进展和原油市场是市场关注焦点，中长期看马棕油价格走势仍要看疫情和干旱天气对消费和产量的威胁程度。当然，在当前变换莫测的天气形势与敏感的地缘政治下，仍需保持一点儿敬畏与警惕之心，我们将保持持续关注。

更多数据内容，敬请查询JCI数据中心网址http://datajci.com/

汇易在目前现有价格类、成本类、基差类、利润类、库存类、进出口类、销售类、平衡表类等基础数据的基础上，精心制作并推出JCI大数据中心系统，目前仍在进一步持续完善中，数据中心不仅资源丰富，更可自动生成约十种可视化图表，并直接下载并使用，让有限的付出获取超额的服务！

试用账号test，密码test！

定制微信：chinajci  电话：13917577068