疫情扩散+经济放缓担忧，近期全球油脂市场一片哀鸿（周评）

2020年3月9日~2020年3月13日（第11周）：新冠疫情被定性为全球大流行，受此影响，全球金融市场展开罕见下跌行情，美联储周度展开超过2万亿美元的流动性救市措施，本月以来FED更罕见的连续两次紧急降息，外盘油脂类相关市场，美豆、美原油、美豆油大幅下挫至历史底部区间，后期跌幅空间或相对有限，而我国油脂市场，除了跟盘波动外，更应关注国内基本面供需因素，尤其是生猪供应恢复节奏因疫情耽搁相应延后，美国春播以及马来市场天气风险升水等利多因素，警惕后期反弹走势。现本文简要分析如下：

1、受海外新冠疫情持续发酵拖累，第11周我国油脂期跟盘大幅下跌

第11周，国际原油主力合约周比累计跌14.2美金/桶，跌幅34%；美豆油主力合约周比累计跌3美分/磅，跌幅10.6%；CBOT美豆主力合约周比下跌44.4美分/蒲，跌幅5%。国内油脂市场利多消息贫乏，跟盘大幅下跌，现货市场周比跌幅均超4%，豆油领跌期现货市场，期货市场豆油下跌5.6%，现货市场跌幅则达6.4%。

2、美盘油脂相关市场跌幅空间或相对有限，警惕后期报复性反弹

JCI大数据中心统计显示，而自年初高点以来，豆油累计跌幅（6950-5114）达26%左右，棕油累计跌幅（6476-4526）达30%左右，菜油跌（7918-6707）15.3%左右。近期外盘油脂相关市场受到疫情持续发酵影响，CBOT大豆下探845美分/蒲；美豆油26.65美分/磅美分；美原油则下探至27.34美元/桶，均处于历史底部区间范围。从国内外市场走势来看，外盘油脂类相关市场，跌幅空间有限；国内盘三大油脂市场，除了跟外盘走势波动外，更应关注国内基本面供需因素，尤其是生猪供应恢复节奏因疫情耽搁相应延后，美国春播以及马来市场天气风险升水等利多因素。

不过我们也需要关注短期国内油脂库存面，据JCI大数据中心统计显示，截止至第10周，国内港口豆油周度库存近121万吨，与近三年同期水平相当；国内港口棕油周度库存125万吨，同比增加26万吨左右，近五年最高水平。而就两者价差来看，大连盘期货豆油与棕油05合约价差在604元，较月初两者价差历史低点322大幅反弹。

国际金融市场方面：美国当地时间周日(3月15日)下午，美联储突然宣布降息至接近零水平，并启动一项规模达7,000亿美元的大规模量化宽松计划，以应对新冠病毒对美国经济造成的影响。此前，美联储在过去两周曾宣布紧急降息50个基点，并将金融体系的隔夜信贷再融资规模扩大至1.5万亿美元。美联储紧急降息决定后，市场剧烈波动，美元指数短线急跌逾100点，现货黄金跳空高开，短线上扬逾30美元，上破1570美元关口，然后回落至1550美元下方。道琼斯指数期货下跌逾1000点，触发交易限制。此外，WTI原油价格大跌逾10%。

   新冠疫情被定性为全球大流行，受此影响，全球金融市场展开罕见下跌行情，外盘油脂类相关市场，美豆、美原油、美豆油大幅下挫至历史底部区间，后期跌幅空间或相对有限，而我国油脂市场，除了跟盘波动外，更应关注国内基本面供需因素，尤其是生猪供应恢复节奏因疫情耽搁相应延后，美国春播以及马来市场天气风险升水等利多因素，警惕后期反弹走势。市场仍高度关注全球疫情进展，后期新冠疫情进展，东南亚天气风险升水等依然是市场关注的焦点，我们也将保持持续关注。

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