“上山容易下山难”，JCI期权风控建议2020年一季度回顾

对于波动率陡然加剧的2020年全球金融市场，“黑色星期五”再次出现，3月13日美股短短一周之内第二次触发熔断机制，当天开盘不到十分钟美股交易因为触及崩盘“红线”而中断交易15分钟。显然，时隔12载之后“金融风暴”似乎重出江湖，不过就连巴菲特也惊呼“活久见”的此轮泛金融市场“崩塌”事件，更在24个小时里上演“摩天轮”走势，次日（周五）也再次印证了投资名言：“上山容易下山难”！美联储（FED）在此之前，美联储在过去两周采取了几次行动，宣布紧急降息50个基点，并将金融体系的隔夜信贷再融资规模扩大至1.5万亿美元。然而，在短短两周里，美国总统宣布进入国家紧急状态之后，3月15日FED宣布再次降息（将联邦利率调整至零）。汇易网视角解读：突发事件往往促使资本市场切换至“巨震”模式，“黑色三月”全球性的金融风暴令大多数投资者猝不及防，但是期权工具的风控作用再次显露无疑，利用其保险功能规避系统性风险，值得回顾总结。

Part1：“上山容易下山难”，近期全球资本市场演绎蹦极走势

汇易网视角观察认为，“其他国家（地区）的危机只是单个国家（地区）的危机，而美国的重大危机则是全球（无法回避）的重大危机。”随着此轮新冠疫情在中国（2019年11月在武汉发现首例）、美国（CDC承认之前流感病患包括死者很有可能包括新冠病例）首次爆发，并且自2月下旬以来全球超过100个国家（地区）先后报告确诊病例。结合OPEC+协商“抱团取暖”却因为沙特、俄罗斯的“针锋相对”而宣告失效……双重利空题材共振成为压垮原本脆弱不堪的市场信心之“最后一根稻草”，但随后的近三个交易日全球多个国家/地区的股市触发熔断机制，

JCI大数据中心的历史讯息显示，此轮全球资本市场“熊出没”特征如下：

1、美股市场：周四（3月12日）尾盘，美股市场全面暴跌并且转入技术性熊市！道指收跌近10% ，创1987年来最差单日表现。然而，随着白宫与美联储表示美股周五大幅收高逾9%，主要股指尾盘强势拉升，道指飙升近2000点。三大股指均录得2008年金融危机以来的最大单日涨幅。市场仍在密切关注疫情发展及各国的应对措施。美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对疫情。美联储紧急降息决定后，本周一（3月16日）金融市场再次剧烈波动，美元指数短线急跌逾100点，现货黄金跳空高开，短线上扬逾30美元，上破1570美元关口，然后回落至1550美元下方。道琼斯指数期货下跌逾1000点，触发交易限制。此外，WTI原油价格大跌逾10%。加拿大央行紧急降息。分析师警告称，全球市场本周惨遭血洗后，近期仍将维持动荡局面。

2、能源市场：3月10-12日，国际油价连续第三日下跌，其中布伦特原油势创1991年来最差单周表现。前一次国际原油市场的暴跌，因2014年12月OPEC会议废除产量配额。

3、震荡加剧：3月13日（周五）午市，因为美联储紧急公布周度1.5万亿美元救市措施，美股三大股指期货市场上演“翻盘”走势，不过16日即本周一美股市场开盘跳水5%，凸显疫情、地缘交织影响下的金融动荡新常态。3月15日FED意外宣布将利率降至零水准，并推出7,000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受病毒影响。面对高度混乱的金融市场，美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天。受全球金融市场巨幅震荡的冲击，各国纷纷宣布临时禁止“做空”。截至目前，已有西班牙、泰国、意大利、英国、韩国、土耳其等六个国家出台禁止做空措施。显然，多国上演“救市总动员”或继续加剧近期资本市场的震荡。

Part2：“无限风光在险峰”，我国厂商迈入期权应用新时代

“是金子总是会发光的”，参见图表可知，“黑色星期四”全球大宗交易陷入跳水“漩涡”的过程中，尽管之前屡屡被错杀，但是黄金衍生品仍是当前资本市场混沌状态下的避险港湾。在我国狙击新冠疫情取得重大成果的同时，错过N个防疫黄金时间窗口的美国，近来该国多个州、市陆续宣布进入公共卫生紧急状态，新冠肺炎病毒开始真正被白宫包括美国总统特朗普所重视。市场消息称，联合国总部出现首例新冠肺炎患者，加拿大总理已经自我隔离。巴西总统助理包括总统夫人均已确认感染新冠病毒，不过巴西总统本人的Facebook页面显示，他的新型冠状病毒检测结果呈阴性。外媒称，白宫公布对特朗普的新冠检测结果为阴性。

来自美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间3月15日9时，全球新冠肺炎累计病例数已突破15.6万例。中国以外新冠肺炎确诊病例已超7.5万例，死亡超2,600例，治愈超6,900人。一边是除中国以外国家/地区的新冠疫情防控形势严峻，另一边又是沙特与俄罗斯之前剑拔弩张的“石油战争”对峙态势，全球大宗商品期货期权包括证券债券等金融市场陷入“世纪恐慌”之中。不过素有“股神”美誉的巴菲特直言彻底放弃希望，认为此轮调整行情并不是2008年金融危机的“翻版”。汇易网综合资讯认为，金融市场步入“牛、熊”切换过程中的震荡区间，如上图所示，今年以来本网建议我国厂商运用期权工具进行敞口（持币/持货）风控，以及“乱世买黄金”的一季度策略建议均充分兑现！

【一句话总结】金融市场至暗时刻，大宗交易滑铁卢；期权工具显价值、风控扩盈在险峰！

*更多数据内容，敬请查询JCI数据中心http://datajci.com/

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