海外疫情持续发酵引发停工担忧，近期我国油脂市场宽幅震荡

JCI认为，我国油脂市场之所以如此敏感，主要是基于棕榈油和大豆这两个油脂油料大品种的进口依赖性，以及对海外疫情进展的未知和恐惧，如果一旦停工，货运受阻，势必短期内冲击国内供需平衡。我们也将对此保持持续关注。短期，我们仍要密切关注疫情进展和原油市场走势，中长期看马棕油价格走势仍要看疫情和干旱天气对消费和产量的威胁程度。本文简要分析如下：

—海外疫情持续发酵，引发市场关注主产国停工风险

马来西亚棕油市场的停工传闻：3月18日早上市场传闻，马来西亚一行业组织称，未来两周国内油棕种植园将被迫停产，以遵守政府关闭非必要商业运营的抗疫要求。马来西亚种植园、压榨厂、精炼厂或停产两周，一度引发市场对棕榈油供应担忧，今日国内油脂市场高开高走。不过，最终大马政府豁免油棕种植园，后者可以维持正常生产。

南美港口停工消息：阿根廷方面，在阿根廷谷物出口港口，由于面对Covid-19蔓延而当局未采取积极的预防措施，贸易工会与管理码头的公司之间发生了冲突。认为港口管理方在港口未采取必要的预防措施，来防止新型冠状病毒大流行的蔓延；巴西方面，预防新冠疫情，桑托斯港工人即日起暂停作业14天。据悉，2019年巴西所有港口大豆出口装船量5710万吨，其中桑托斯港出口大豆1421万吨，占比接近25%，为巴西大豆出口第一大港。

——随着疫情的扩散，市场上加剧担忧停工罢工风险使得油脂市场振幅偏大

市场对疫情引发的停工罢工风险异常敏感，受上午消息影响，油脂市场强劲反弹，棕榈油市场一度涨幅超过3%，豆油涨幅一度超过2%，不过下午随着消息进一步证实，油脂市场价格快速回落。

马来棕榈油市场消息：沙捞越政府已批准沙捞越的棕榈油工业（庄园、磨坊和炼油厂）在COVID-19号行动限制令期间运营，但有一些条件。与此同时，马来西亚MPOA棕榈油协会称允许种植园立即恢复运营。

南美罢工消息进展：关于早上Santos Stevedores 由于新冠病毒停工的消息引起了极大关注，因为Santos是粮食出口的第一大港，一旦停工影响非常深远。关于Stevedores 工会有向政府提议停工14天，但是目前并没有任何官方消息宣布停工的时间段，市场仍需耐心等待官方消息。

其他方面：随着短期流动性紧缺造成包括黄金、债券在内的所有风险资产全线跳水，3月18日美股本月第4次熔断，历史上也是第5次。美国财政部长努钦周三（3月18日）在国会对议员们表示，如果疫情对美国企业造成毁灭性影响，20%的失业率是极有可能的，这加剧了人们对经济崩溃的担忧。当天CBOT大豆期货收盘上涨，跟随美盘豆粕合约走高，后者单日收盘涨幅为1.9%。交易员表示，豆粕价格上涨源于这样一种想法，即随着乙醇生产商减产，将导致干酒糟在畜禽养殖业中的使用减少，从而使豆粕更多地用于动物饲料，令后者受益上涨。

JCI认为，我国油脂市场之所以如此敏感，主要是基于棕榈油和大豆这两个油脂油料大品种的进口依赖性，以及对海外疫情进展的未知和恐惧，如果一旦停工，货运受阻，势必短期内冲击国内供需平衡。我们也将对此保持持续关注。短期，我们仍要密切关注疫情进展和原油市场走势，中长期看马棕油价格走势仍要看疫情和干旱天气对消费和产量的威胁程度。当然，在当前变换莫测的天气形势与敏感的地缘政治下，仍需保持一点儿敬畏与警惕之心，我们将保持持续关注。

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