美元登高、金价下坡，我国粮油厂商应重视“隐性成本”

2020年3月份以来，全球金融市场开启前所未见的“巨震”模式，过去习惯专门观察国内白盘的交易者越来越看重欧美时段的外盘市场（目前我国金融市场仍未恢复夜盘交易），而过于专注于购汇、锁汇和掉期Swap Dealing的交易者也开始洞察一切可能影响汇率的因素。种种迹象表明，此轮金融海啸并非2008年、1997年的翻版，主要因为股灾的“导火索”中包括不可抗力因素——疫情冲击，但是也有专家明确警示“全球经济衰退可能破纪录”！

“红色星期五”久违了，3月20日全球股市绝地大反击：美股期指暴涨熔断，欧股开盘飙升！外资（北上资金）尾盘突然扫货A股。汇易网资讯认为，“美元井喷、黄金蹦极”的市场现象背后，反映出我国粮油厂商应对的多元风险因子，诸如市场价格波动、产业周期更迭和地缘政治风险，还应重视金融系统风险。

    Part1：美联储无上限“放水”紧急救市，投资者担忧全球衰退“潘多拉魔盒”开启

    近期本网相关文章阐述过，为了应对突发的股灾、为了挽救市场的信心，也为了保障民众的生活，特朗普开创了在任美国总统“强干预”美联储（FED）的先河。据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间21日6时43分，全球新冠肺炎确诊病例累计超过27万例，死亡病例也超过1.1万例。一时间，美股连续两周累计下挫超过30%，国际原油期货更惨遭“腰斩”，不过超乎多数投资者意料的现象发生了：美联储一方面宣布上限投放流动性，另一方面美元指数却创下历史新高！

    今年3月9日迄今的两周以来，新冠疫情在欧美地区持续蔓延，尤其是美国纽约州与欧洲的意大利成为“震中”，超过40个国家/地区宣布进入国家紧急状态或战时管制状态……与此同时，沙特与俄罗斯之间突然爆发的“石油战争”，更将资本市场投资情绪推向谷底，短短8个交易日内美股（道指、纳指）首次惊现四次触发熔断机制，“熊来了”的心理预期频频引发股市、期市和债市交易员的“踩踏”事件。JCI大数据中心的跟踪讯息显示，从历史上来看，每逢重大经济危机或金融风暴，一旦市场发生剧烈震荡，美元流动性将发生紧缺的现象，究其主要原因有二：1、需求端：股票等金融“缺血症”；2、供应端：美联储操作。

    Part2：全球央行联手“货币+财政”政策，黄金价格短期回抽不改“乱世”投资价值

    业内人士最新观点认为，早就美元指数与黄金价格走势背离的【美元流动性陷阱】如下：一是需求端，主要是股票市场对美元的需求；二是供给端，主要是美联储的政策操作。

1、美元流动性的需求端

需求端的主因在于美股的高杠杆。目前，美股融资融券的杠杆率为3.68倍，股票型ETF的杠杆率为3.42倍。这意味着如果股市下跌20%以上，很多资金都会面临着爆仓风险。另外，对ETF产品来说，除了净值下跌，还要面临着客户赎回的压力。

2、美元流动性的供给端

美元供给端主要依靠美联储的货币政策。近期美联储实行的回购、降息、QE等操作的交易对手基本均是银行，但本次的流动性紧张主要发生在股票市场。银行在拿到美联储资金后，并没有将太多资金提供给股票市场，而是留在了银行体系内……

3月17日，美联储宣布启动商业票据融资机制（CPFF），CPFF确实可以有效缓解信用风险的问题，但很难缓解股票市场流动性的问题。此后，美联储相继宣布启动一级交易商信贷便利机制（PDCF）和货币市场共同基金流动性工具（MMLF），仍难缓解股市流动性问题。

3、未来美联储可能采取的操作

选项一：放松沃尔克规则的限制，通过银行业将资金提供给股票市场。

选项二：美联储直接入市购买股票，或者向共同基金注资。

不难看出，非常时期的背景下，紧急状态的市场中，中国粮油、饲料包括养殖厂商应当运用多元策略组合，除了今年春节之前JCI明确建议的期现风险对冲、期权风控扩盈等常规策略之外，对于汇率波动也可以运用金融工具化解，把握风险资产的历史投资机遇（“股神”巴菲特也就见证过五次股票熔断，而我们在短短两周内就见证了四次），风险可见一斑。

周末期间其他市场消息包括：

1、据美国《华盛顿邮报》3月20日报道，美国官员称，情报机构在今年1月和2月曾多次发出不详的机密警告，称新型冠状病毒或导致全球危机。但特朗普总统和议员们却忽视。

2、美联储当地时间3月20日宣布，与澳大利亚储备银行、巴西中央银行、丹麦国家银行、韩国银行等九国央行携手建立“临时美元流动