JCI视角：三大利空因素“集结”，3月我国猪市行情承压下挫 （2020年第12周）

2020年第12周，我国生猪市场继续承压下滑，3月毛猪出栏均价已累计下跌4.03%。导致猪价下跌的三大因素有：猪价冲高后的合理回归；禽类产品供应增长，其性价比相较猪肉价格高出不少；生猪市场整体供应增加（前期压栏的大猪、港口积压的冻品）。根据JCI数据显示，2020年第12周，我国毛猪均价36.78元/公斤，周比下跌1.55%。生猪盈利区间2000-2700元/头，猪粮比价为18.1:1，周比下降3.6%。

1、2020年第12周国内毛猪市场价格波动统计（元/公斤，元/头）

2、农业农村部：2月生猪存栏和能繁母猪存栏量继续回升

根据农业农村部的监测数据显示，今年2月份，能繁母猪存栏环比增加了1.7%，这已经是连续第5个月增加，比去年9月份增幅已经达到了10%；生猪存栏出现了反季节性的增加，环比增幅达到了2.8%。全国的500头以上的规模猪场出栏的新生仔猪环比增加了3.4%，这应该是去年9月份以来的首次环比增长。如图：

3、三大因素利空猪价，整体供应尚未根本性好转

若生猪存栏量快速增长是打压猪价的原因，JCI认为似乎言之有理，但实际上，我国生猪存栏量和出栏量仍然远远低于正常水平。影响3月猪价的主要三大因素有：

Ø季节性下跌。和市场需求有着较大关系。通常情况下，3月是国内猪肉消费的淡季，而JCI的统计数据显示，历年来，3月我国猪价下跌的概率为83%。加之2月我国生猪价格因断供之苦而出现一波强势上涨，目前价格进入一轮合理回调行情。

Ø禽类产品供应回暖，性价比凸显。3月以来，随着一系列保障畜禽产品生产运输供应的政策落地，禽类产品供应明显好转，其价格相对于猪价而言依然较为便宜，加之餐饮业复工率逐渐提高，高价猪肉需求受到冲击，进而打压猪价。

Ø物流形势好转。包括港口物流、产销区物流等等。同时，近期部分省市再度出现跨省运输导致的ASF疫情，以及冻肉储备继续投放市场，都给市场心理带来了利空影响。

不过，我国生猪供应要恢复到一个月6000万头以上的水平，以目前的能繁母猪存栏量和商转种情况而言，似乎还言之过早。JCI预计今年二季度我国生猪整体供应仍然会较为紧张，而疫情过后的餐饮消费、加工需求、以及全球疫情爆发导致的肉品进口量下降等因素，我国猪价依然值得期待。