题材叠加，近期我国棕榈油市场探底后“轻装上阵”

JCI资讯认为，对于全球植物油市场而言，不少品种兼具商品属性、金融属性和能源属性三大基本属性，以美国芝加哥期货交易所（CBOT）豆油、马来西亚吉隆坡衍生品交易所（BMD）和伦敦洲际交易所（ICE）为代表的农产品定价中心，以纽约商品交易所的COMEX黄金 、NYMEX原油（WTI中质原油）为代表的能源类定价中心。近15年来，随着我国对外开放力度的不断扩大，中国贸易商、加工商在国际舞台崭露头角，尤其是我国成为进口贸易领域的No.1买家。美国国会参议院投票通过了史上最大规模的2万亿美元财政刺激计划，G20视频会议计划启动总价值5万亿美元的经济计划，以应对新冠肺炎疫情，防止全球经济陷入严重衰退。

受其提振，美国三大股指隔夜暴涨，其中，道指近三个交易日累计上涨近4000点，涨幅21.3%，迈入技术性牛市，创1931年以来最佳表现。据汇易观察，目前新冠肺炎疫情在欧美依旧呈现扩散态势，美国、欧洲等大宗交易中心无一例外受其影响，对植物油市场而言可谓是“飞来横祸”，作为“被错杀”品种之一的棕榈油，近期无论是马盘还是连盘均呈现否极泰来的反弹迹象，业内应关注波动收益商机。

    Part1：“史诗级”石油战争加剧恐慌情绪，全球新能源产业惨遭“小冰河期”

    截止至本周四（3月26日）盘中，NYMEX原油主力2005期约最高24.65美元/桶，较3月18日创下的近18年低点——20.06美元反弹了22.88%，不过该合约较年内最高的65.65美元依然下挫近70%！过去10年，全球石油价格持续大幅上涨（最高冲破100美元/桶），极端气候事件频发（高温、寒潮和山火、地震与海啸等）促使各国联手控制“温室效应”，包括风投领域对新能源产业的兴趣浓厚等等，包括生物柴油、燃料乙醇以及风能、水电等可再生能源成为新宠……然而，这一切美好景象的重要前提是全球石油及其下游产品价格保持高位，而在2008年金融风暴和2020年金融海啸中，石油价格却成为领跌大宗市场的“熊头”品种。显然，20美元左右的低廉石油价格对新能源造成致命暴击！

值得注意，作为全球最大的植物油供应国——东南亚的马来西亚和印度尼西亚，近年来为应对欧盟针对破坏雨林的棕榈油产品禁令，大举拓展棕榈油-生物柴油项目的长足发展。其中，我国棕榈油进口重要供应国之一 印尼，从2006年开始该国政府就签署了总统法令正式确立了印尼国家能源法，并设定了明确的生物能源发展目标，已经于2020年1月1日启动“B30生物柴油计划”，今年印尼B30的目标是大约834.34万吨，目前看来可能只是“计划而已”。汇易网观察到，美国可再生燃料协会（RFA）负责人近日表示，“许多”美国乙醇工厂已经在过去一周减产，若石油价格持续低迷未来还将进一步下降，他呼吁美国环境保护署（EPA）停止豁免小型炼油厂的强制掺混责任，以缓解生物燃料行业的压力。业内人士分析认为，美国燃料乙醇价格已经跌了40%。若想要燃料乙醇能维持平盈，则玉米期价应该跌到2.7美元/蒲，或刺激新作年度美国农场主对大豆的种植意愿，增加植物油供应压力。

    Part2：全球棕油市场惊现“踢猫”行情，价值洼地或酝酿一轮震荡回升走势

如前文所述，近年来全球大型能源化工企业热衷于发展新能源，其重要目的之一是替代传统的化石能源，最终实现人类使用（清洁）能源的可持续性。不过，由于石油依然是二战迄今不可动摇的重要战略资源，尤其是1973年布雷顿森林体系的崩溃，宣告以美元为中心的国际货币制度（金本位）彻底瓦解，但是美元依然是全球最主要的信用货币。由此可见，“黑色三月”期间，石油危机与新冠肺炎的共振影响史无前例，包括美国、欧洲等全球经济发达国家/地区“城门失火”，棕榈油包括豆油、菜籽油等植物油品种“惨成池鱼”。

2020年3月9日，人民币对美元离岸汇率开启贬值道路，该汇率指数从最低的6.9023持续攀升至7.1655，累计跌幅达到2632BP，约合3.81%的降幅。此轮新冠疫情史无前例的冲击全球100多个国家/地区，目前WHO公布的最新统计数据显示已经有超过45万人确诊感染COVID-19病毒，美国、欧洲成为“震中”灾区，由于企业融资需求激增、民众现金抢购物资等因素影响，“美元荒”成为此轮金融海啸中的标志性事件之一。

JCI视角综述：因为天然成分的“可盐可甜”（维生素含量高，且其碳链较长仅次于菜籽油非常适合制造生物柴油），棕榈油的用途广泛，不仅可以在原油高价时代充分作为替代燃料原料，也是人类密不可分的食用植物油品种，尤其是在作为全球方便面消费量最大的亚洲，棕榈油在餐饮行业、食品加工等领域的需求量逐年递增。近两年来，我国生猪价格创纪录增长，畜禽养殖行业迎来史上最好的超级盈利周期，国内消费者对于替代动物油最佳选择的“植物性猪油”——棕榈油的需求前景乐观。如是，我国粮油厂商应当逢低动态补库，或者结合期权工具建仓或避险，近年来国内期权遍地开花，行业呼吁油脂期权早日问世！

【JCI大数据中心-标签库】

“印度尼西亚政府宣布‘B30’（B30）棕榈油——生柴纲领”：印尼经济统筹部长（Darmin Nasution）2019年8月底在国会大厦表示，为减少石油进口量来压低贸易赤字，政府希望最迟2019年11月就能开始推行混合30%棕榈油的生物柴油纲领（B30），比原先要在2020年初开始的计划更快落实。推行B30生物柴油纲领将之后，每年除了会减少300万千公升的柴油进口量之外，也能使用棕榈油作为替代选项，以应对欧盟对印