战疫重于生产，马来“封园”政策对棕榈油价格的影响

近期，世界卫生组织（WHO）发布多次预警，新冠肺炎病毒（COVID-19）引发的此轮疫情已经成为全球大流行病，其影响程度前所未见、其蔓延态势异常严峻……中国在政府有力领导与全民配合的合力下已经取得阻击新冠肺炎的首阶段胜利，但是周边亚洲各国尤其是欧洲、美洲依然处于战疫的关键时期，类似今年1、2月期间重灾区武汉的“战疫”困境。JCI观察到，新冠病毒的杀伤力与影响力空前，越来越多的国家/地区学习中国抗疫的宝贵经验，其中包括减少甚至暂停经济活动，市民“宵禁”居家自我隔离等措施。而马来西亚政府近期更是连续两次宣布“封国令”，将原先两周时间延长一倍至4月14日，随着主产区油棕种植园关闭影响供应端，近期亚洲棕榈油市场超跌反弹。

    Part1：新冠疫情肆虐引发全球金融海啸，大马持续“锁国”提振棕榈油市场

令人揪心的疫情数据与日俱增，国际资本市场突显危机背景下的剧烈震荡特征。据Worldometer世界实时统计北京时间4月1日凌晨05：58数据显示，全球新冠肺炎确诊病例已经超85万例，达到854,039例，累计死亡42,014例，累计治愈176,906例。截至目前，全球已有203个国家和地区报告确诊病例。WHO表示，已看到全球共同应对新冠肺炎威胁的迹象。尽管目前重灾区集中在欧洲的意大利、美国的纽约州和南美洲的西班牙，但是亚洲的东南亚国家由于年度宗教节日将至，经济体量较小无法经受疫情“双杀”（民众生产生活、经贸外交物流等遭受重大疫情冲击），对此轮“战疫”的重视程度相当高，大马、印尼均已颁布“锁国令”。

    由于一次万人宗教集会上发现多名新冠肺炎确诊病例，马来西亚政府自今年3月18日起在全国范围施行“行动管制令”，包括禁止民众在非必要情况下外出、禁止在未获得允许情况下跨州出行……等，还包括关闭油棕种植园，目前各地生产经营基本停止。大马政府30日宣布，从4月1日起进一步加强部分措施，包括限制商场、商店、外卖餐厅的营业时间以及民众驾车出行等，这意味着原先公布的“行动管制令”延长至4月14日。JCI观察到，当地时间3月13日下午，东部马来的沙捞越州卫生局发布通告，确诊3例新冠肺炎患者，该地区自全球爆发疫情以来的零确诊病例纪录宣告终结，该州是最大油棕产区。

    Part2：亚洲供应端与需求端“两头凉”，棕榈油后期有望领衔植物油行情翻盘

    外电报道称，根据马来西亚沙巴州政府的一份文件显示，该州已将暂停棕榈油生产的命令扩展至六个地区，沙巴州是马来西亚最大的棕榈油生产州，占全国总产量的25%左右。参见图表清晰可知，美国农业部（USDA）数据显示，2018/19年度马来棕榈油总产量为2080万吨，折算沙巴州供应量约合520万吨，若暂停生产一个月损失不低于40万吨。值得注意的是，大马政府为了控制冠状病毒的传播，位于斗湖、拉哈德拿督、基纳巴坦甘、卡拉巴坎、仙本那和库纳克的棕榈种植园和工厂被勒令关闭至4月14日（原先为3月31日终止）。不过，值得注意的是，与马来西亚“一衣带水”的印度尼西亚是目前全球最大的棕榈油生产国，印尼大多数感染者都集中在首都雅加达及周边地区是，虽然雅加达已宣布进入紧急状态，关闭了学校和公共娱乐场所，但到目前为止，还没有采取完全的封闭措施，影响油棕生产有限。

其他方面：沙特4月将全面宣战俄罗斯，全球石油产量损失或达500万桶/日。据业内机构研究估计，约有10%的俄罗斯石油产能将被永远关闭，再也无法恢复生产。沙特此举将使俄罗斯永久损失每日50万-100万桶/日的石油供应。周二（3月31日），美联储官网发布声明称，为外国和国际货币当局（FIMA）设立一项临时性的回购便利工具，避免外国债主抛售美元资产。隔夜外盘：欧美股市一季度惨淡收官，道指创1987年以来最差单季表现。美国农业部（USDA）预计今年美国大豆播种面积将达到8350万英亩，比上年增加10%，略低于市场预期水平，CBOT大豆期货小幅收涨。截至3月1日，USDA预计美国大豆库存为22.5亿蒲式耳，同比减少17%，高于市场预期。刚刚过去的3月份期间美豆市场下跌0.8%。

综上所述，JCI数据中心的市场跟踪讯息显示，按照目前马来西亚棕榈油生产“暂停”的影响计算，按照我国每月进口棕榈油40-80万吨对比，受到新冠疫情影响的马来供应量仅相当于一个月甚至半个月的当量。不过，即便如此，由于“黑色三月”国际原油期货崩盘、新冠疫情全球蔓延等利空题材打压，棕榈油、豆油和菜油等大宗植物油“被错杀”，包括马盘BMD、连盘DCE期货市场技术面严重超卖，受东南亚主产区油棕种植园“封园”的短期影响，近期亚洲植物油相关衍生品价格反弹超过一成，不排除四月行情继续发酵的可能性。汇易网视角解读：简言之，超跌品种尤其是棕榈油市场积聚反弹动能，尤其是目前国际原油价格跌破大多数生产国的石油财政成本，东南亚国家应对疫情可能进一步延长“封国令”，尤其是目前德国权威气象机构认为2020年是又一个厄尔尼诺之年，则植物油价格反弹可期。

【JCI数据中心-标签库】

“马来西亚棕榈油种植史”：棕榈树最初是在1870年作为观赏植物引进马来西亚的，自1917年开始，其经济价值开始受到重视，种植面积逐步扩大，目前油棕已成为马第一大经济作物。这与马来西亚的气候也是息息相关的，马来西亚位于赤道地带，全年无明显季节变化，属热带雨林气候。每年10月至次年3月吹东南风，空气潮湿，降雨量大，为雨季；降雨虽多，但雨下得骤，停得也快，极少有连阴雨。白天虽然较热，但几乎每天午后都有一场骤雨。

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