基金持仓“大挪移”，近期亚洲植物油跟盘陷震荡（2020年第15周）

2020年4月7日-10日（第15周），此轮新冠肺炎疫情的防疫形势依旧令人担忧，来自业内权威统计数据显示，截止至本周五全球确诊感染COVID-19 病毒的病例总人数超过160万例，而其中多达150例是在近100天内快速累积的。同时，作为全球经济最发达国家的美国“接棒”欧洲、亚洲成为新冠疫区的“震中”，对包括股票、债券和原油等金融产品造成的冲击影响史无前例，也极大地挫伤植物油等农产品投资者的信心（其避险情绪“爆灯”）。周一国际油价高开低走，全球新冠肺炎确诊病例超184万例，共计1840093例，其中美国累计确诊550016例。

    JCI观察到，如图表1所示，进入四月份以来的第二周期间，连盘棕榈油期货以及港口现货价格周比明显回落，尤其是连棕主力合约周比下挫超过6%，成为近期国内植物油现货市场唯一下跌品种。相对而言，由于美盘CBOT大豆期货超跌反弹，中加油菜籽问题悬而未决提供支撑题材，令本周国内豆油、菜油期现货行情相对抗跌，周比涨幅均在1-2个百分点。

    Part1：美国基金持仓结构“颠转”，近期市场延续“粕强油弱”套利交易特征

汇易网数据中心的统计跟踪讯息显示，美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，截至3月底之后的一周里，投机基金在大豆期货和期权市场上完成空翻多。大幅减持净空单，目前的净空单已经降至中美签署第一阶段贸易协议以来的最低水平。这也是自从中美1月15日签署第一阶段贸易协议以来基金再次持有净多单持仓。投机基金在芝加哥豆粕期货和期权市场连续第五周做多。基金在芝加哥豆油期市上增持净空单，这也是基金在豆油市场上连续11周净抛售。截至2020年3月31日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货以及期权部位持有5,353手，比一周前增加4,607手，之前一周是净做空2,458手。

    Part2：各国携手“硬刚”新冠疫情，四月全球大宗交易或将迎来拐点窗口期

约翰斯霍普金斯大学实时统计数据显示，截至北京时间4月9日6时59分，全球新冠肺炎确诊病例超过150万例，死亡病例逾8.8万例。据海外网报道，随着新冠病毒在全球持续扩散，部分国家疫情出现反弹，如意大利8日新增确诊病例数为近三日来最大增幅；西班牙新增确诊病例和死亡病例双双反弹。俄罗斯、印度及拉美地区也开始呈现上升趋势。业内专家观点认为，尽管中国、美国包括德国等多个国家集中科研力量，攻坚试验新冠肺炎疫苗，并且中、美进行的人体临床试验进入到了第二阶段，但是就正常研发与生产的周期而言至少需要12-18个月（大规模供应灭活疫苗），继中国3月宣布“复工复产”计划之后，本周欧洲国家也宣布恢复正常生活、生产的秩序，但与此同时欧美防疫机构依然担忧防疫的形势。

其他方面，对于新冠疫情的严重性，世界各国保持高度警觉与不计成本的联防联控，不少国家“抄作业”按照中国模式实施封闭式管理（封家门、封小区和风道路甚至封国家），这对全球经贸往来产生严重的冲击，有大型投行预测2020年全球经济增速可能归零，而美国或将陷入上市20-30年代以来的新一轮深度大衰退。不过，随着美联储祭出无上限QE货币政策的持续发酵，美股近一周来的表现刷新投资者的“三观”，本周来看，标普500指数的周涨幅达到12.1%，创下1974年以来的最好单周表现；纳斯达克综合指数的涨幅创下2009年以来的最好表现，单周上涨10.6%；道指本周的累计涨幅超过12%，成为历史上第10大的单周涨幅。

周一国际油价高开低走，盘初一度大涨8%；不过全球新冠疫情形势严峻，能源需求前景令人担忧，美国原油期货目前跌超1%。沙特主持召开的欧佩克+紧急视频会议今晨结束，与会各国最终达成减产协议，根据路透看到的声明草案，OPEC+预计全球减产规模将超过2,000万桶/日，相当于全球供应量的20%，5月1日生效。这也是该机制成立以来达成的最大规模减产协议。美国约翰斯.霍普金斯大学新冠肺炎疫情统计数据显示，截至北京时间4月13日6时30分左右，全球新冠肺炎确诊病例超184万例，共计1840093例，其中美国累计确诊550016例。

综上所述，汇易网资讯认为，中国有句老话：“病来如山倒，病去如抽丝”！全球资本市场包括实体经济在经历三月“至暗时刻”之后，四月能否“绝地反击”尚无端倪，对于中国粮油厂商而言，应当按照金融危机、经济衰退时期的多元风控思路为上策，做好库存、保障供应的同时，勿忘利用期现结合、期权工具来管理好可预见或不可预见的市场风险。